汇丰控股(00005.HK) -0.450 (-0.516%) 沽空 $2.38亿; 比率 13.272% 昨日(19日)中午收市後公布去年业绩，昨日股价攀升1.4%後，今早股价回软，最新报86.85元下滑近1.8%。美银证券表示，早前预期汇控业务更新为股价主要催化剂，相关内容没有令人失望。管理层就财富业务给予有信心的指引，以及重组成本详情，应为今年至2027年每年中双位数有型股本回报率奠下基础。该行见到股价有跑赢空间，尤其在业务更新的情况下。该行指汇控股价仅为市场2026年预测市盈率8倍，重申对该股「买入」评级，目标价由93.05元上调至101.4元。该行又指，汇控今年净利息收入420亿美元指引及成本上升3%目标，将令市场对汇控今年盈利预测上调5%。
汇控公布去年列账基准除税前溢利按年升6%至323.09亿美元，接近本网综合7间券商预测上限的326.07亿美元，每股基本盈利1.25美元。季度股息每股36美仙，全年派息共87美仙，大致符合本网综合8间券商预测中位数86.6美仙。集团同时宣布进一步回购最多20亿美元股份，料於公布第一季业绩前完成。集团去年列账基准收入按年跌0.3%至658.54亿美元。其中净利息收益减少31亿美元，反映业务出售及资金成本增加，净利息收益率按年跌10点子至1.56厘，主要因为工商客户存贷余额於交易账项的投放增加。
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集团去年预期信贷损失及其他信贷减值准备持平，达34亿美元。工商金融业务预期信贷损失为18亿美元，环球银行及资本市场业务则为2亿美元。预期信贷损失已计及与内地商业房地产行业相关的第三级准备4亿美元、在岸香港房地产行业的相关准备1亿美元，以及就英国一名工商金融业务客户提拨的准备。汇控宣布采取措施简化集团架构，上下继续恪守成本纪律。设定的2025年目标基准营业支出较2024年增加约3%。集团目标於2025年减少约3亿美元成本，并致力於2026年底前把年化成本基础减少15亿美元。为达致上述成果，集团计划於2025及2026年承担18亿美元遣散和其他预付成本，并将之分类为须予注意项目。
【高盛指汇控季度回购金额少於过去两季】
高盛指，汇控去年第四季除税前溢利较该行及市场预期高4%及9%，拨备前经营溢利较该行及市场预期高4%及11%。收入胜预期受惠於净利息收入，仅部分地被高於预期的年终特别拨备抵销。管理层亦公布中期中位数有型股本回报率指引，高於市场预期，受今年更高净利息收入及低於预期的成本增长推动。该行上调对汇控明年至2028年每股盈利预测1%至8%，对汇控目标价由93元上调至103元。该行指出，汇控伦敦股价在公布业绩後持平，相信与今年以来升幅及20亿美元回购金额少於过去两季的每季30亿美元有关。但该行指汇控现股价相等6厘股息及4厘回购升值，相等於今明两年总资本回报率约10%，因此维持对汇控「买入」评级。
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摩根大通指，汇控去年第四季税前溢利显着胜该行及市场预期10%及9%，相信中双位数有型股本回报率指引将导致市场对汇控今明两年每股盈利预测有中单位数至低双位数上调。该行又指，汇控季度净息差按季扩阔8点子，财富管理收入按年升23%，管理层指引今年净利息收入420亿美元，胜市场预期408亿美元，并指财富费用及其他收入今年至2027年年复合增长率双位数，今年成本指引升3%亦胜市场预期。但重组成本节省略逊预期，2027年成本节省15亿美元，少於预期的18亿美元。该行重申对汇控「增持」评级，目标价95元，并视该股为亚太银行股首选。
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本网最新综合9间券商对其投资评级及目标价：
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券商│投资评级│目标价
高盛│买入│93元->103元
中金│跑赢行业│87.3元->102.3元
美银证券│买入│93.05元->101.4元
摩根大通│增持│95元
花旗│买入│94.05元(9.6英镑)
富瑞│买入│94.05元(9.6英镑)
摩根士丹利│增持│84.6元->92.3元
巴克莱│与大市同步│92.1元(9.4英镑)
德银│持有│89.15元(9.1英镑)
券商│观点
高盛│季绩胜预期，上调业绩预测
中金│更新战略规划，指引有型股本回报率保持中双位数
美银证券│季绩表现强劲，指引显示信心
摩根大通│预期季绩强劲及2026及2027年有型股本回报率指引推动价值重估
花旗│税前溢利受收入强劲推动胜预期，更佳展望拰动有型股本回报率目标上调
富瑞│上季业绩良好，将令市场上调盈测
摩根士丹利│净利息收入推动有型股本回报率目标上调，成本受控
巴克莱│季绩胜预期，更强拨前前经营溢利及有型股本回报指引
德银│去年业绩优预期
(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-02-21 16:25。)
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