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市差选高防守性股份 广汽集团基本面佳属不俗选择
面对恒指六连跌,并见连续两天收低於20,000点,港股後市不容乐观,故此选股原则与上周撰文观点相同,继续以防守性为主要考量,现价较52周低位高出少於一成,并见具盈利基础股份值得留意,广汽集团 (223...
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市差选高防守性股份 广汽集团基本面佳属不俗选择
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
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广汽集团  -0.070 (1.989%) 
面对恒指六连跌,并见连续两天收低於20,000点,港股後市不容乐观,故此选股原则与上周撰文观点相同,继续以防守性为主要考量,现价较52周低位高出少於一成,并见具盈利基础股份值得留意,广汽集团 (2238) 是其中之一。於2月28日收报5.00元,较52周低位4.73元高出5.71%,差距少於一成反映偏小,加上多年录得盈利,已具备上述的防守性股份特点。集团是中国领先的汽车制造商之一,主要业务包括制造及销售乘用车、商用车、发动机及汽车零部件,亦从事一系列汽车相关服务及其他业务。

半年溢利增长逾五成
於去年10月27日傍晚发布的2022财政年度之第三季度报告显示,截至2022年9月底股东应占溢利约80.62亿元 (人民币.同下),较2021年同期溢利约52.84亿元,增长52.59%,为最近五年 (2018至2022年) 首三季溢利表现最好;而实际溢利金额则是期内第二高,反映自2019年底开始出现的新冠肺炎疫情,集团渐见走出疫情带来的负面影响。截至去年9月底资产净值约1,004.14亿元,而截至9月底已发行股数约104.64亿股 (A + H股),计出每股净值折合为10.6201港元,相对今年2月28日收报5.00元,市账率为0.47倍,低於1.00倍反映就基本面而言现价偏低。

市账率计每股合理值
此外,参考截至2017至2021年底,以及2022年9月底之每期最低市账率为0.52至0.81倍,平均值为0.67倍,高於现时的0.47倍,反映现价的确偏低。平均值相对每股净值为10.6201元,计出每股合理值为7.16元,较5.00元之潜在升幅为43.20%。而截至去年9月底倒数的12个月之股东应占溢利约102.90亿元,相对截至去年9月底的加权平均股数约103.36亿股,每股盈利为1.1017港元,对比5.00元之市盈率为4.54倍,参考上述六个时段之每期最低市盈率为4.99至9.57倍,平均值为6.88倍,高於现时的4.54倍,同样反映现价偏低。

不少於五年稳定派息
平均值相对上述每股盈利为1.1017元,计出每股合理值为7.58元,较5.00元之潜在升幅为51.60%。另可留意集团於2017至2021年每股股息介乎0.0900至0.5300元人民币,平均值为0.2382元;2021年为0.2200元,低於平均值。而於2018至2021年股息支付率平均值为31.86%,相对上述截至去年9月底倒数的12个月之每股盈利1.1017港元,计出每股股息为0.3510港元,较现价5.00元产生股息率为7.02%。参考上述六个时段之每期最高股息率平均值为5.20%,相对上述每股股息,计出每股合理值为6.74元,较5.00元之潜在升幅为34.80%。

综合上述三种分析,每股合理值为6.74至7.58元,平均值为7.16元,笔者认为集团的每股合理值不少於此值,表示现价有上升空间,较现价产生潜在升幅超过43.00%,连同股息率超过7.00厘,预期一年回报率超过50.00%。参考策略为进取者可於现价或以下买入股份;谨慎者可於4.50元或以下买入;保守者则可於4.00元或以下买入。此股显然属中长线投资性质,持货不少於一年可看目标价为7.00至7.50元;而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。另须留意监於近期恒指表现波动,遇上股价下挫时,投资者应严守止蚀为佳。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日