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人民币走势令恒指表现受累 关注广汽集团现价防守性高
周一 (6月26日) 人民币继续贬值压力大,於港股交易时段内,美元兑人民币在岸价已高於7.2300,属2008年1月以来人民币低水平,恒指表现受累,由6月19日计起已是五连跌,当日收报18,794点,...
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人民币走势令恒指表现受累 关注广汽集团现价防守性高
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
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广汽集团  +0.020 (0.615%) 
周一 (6月26日) 人民币继续贬值压力大,於港股交易时段内,美元兑人民币在岸价已高於7.2300,属2008年1月以来人民币低水平,恒指表现受累,由6月19日计起已是五连跌,当日收报18,794点,跌近100点,五日则累跌逾1,200点。由於预期人民币要继续贬值,6月底前下试18,200点,甚至18,000点风险高,选股应以防守性作首要考虑较合宜,股价已较52周低位差距少於一成属不俗参考,集团是中国领先的汽车制造商之一,主要业务包括制造及销售乘用车、商用车、发动机及汽车零部件,亦从事一系列汽车相关服务及其他业务的广汽集团 (2238) 正是如此。

市账率看现价定位
於6月26日收报4.57元,较52周低位4.40元 (见於2023年5月31日) 高出3.86%,差距确认少於一成。於今年4月28日晚上发布的2023财政年度之第一季度报告显示,截至今年3月底资产净值约1,148.54亿元,而今年3月底已发行股数约104.83亿股 (A + H股),计出每股净值折合为12.5231港元,相对今年6月26日收报4.57元,市账率为0.36倍,低於1.00倍反映就基本面而言现价偏低。此外,参考截至2019至2022年12月底,以及截至3月底之每年最低市账率为0.37至0.79倍,平均值为0.54倍,高於现时的0.36倍,反映现价实则偏低。

市盈率计算合理值
平均值相对每股净值为12.5231元,得出每股合理值为6.73元,较4.57元之潜在升幅为47.26%。而截至今年3月底的倒数12个月股东应占溢利约65.12亿元,相对截至去今年3月底的加权平均股数约102.52亿股,每股盈利折合为0.7260港元,对比4.57元之市盈率为6.29倍,参考上述五个时期之每年最低市盈率为5.45至9.57倍,平均值为7.24倍,亦高於现时的6.29倍,进一步确认现价偏低。平均值相对上述每股盈利,计出每股合理值为5.25元,较4.57元之潜在升幅为14.88%。

股息率逾五厘吸引
另可留意集团於2017至2022年每股股息介乎0.1800至0.5300元人民币,平均值为0.2917元;2022年为0.2400元,低於平均值。而於2018至2022年股息支付率平均值为31.72%,相对上述截至今年3月底倒数的12个月之每股盈利0.7260港元,计出每股股息为0.2303港元,较现价4.57元产生股息率为5.04%。参考上述五个时段之每期最高股息率平均值为4.44%,相对上述每股股息,计出每股合理值为5.18元,较4.57元之潜在升幅为13.35%。综合上述三种分析,每股合理值为5.18至6.73元,平均值为5.72元,笔者认为集团的每股合理值不少於此值,表示现价有上升空间,较现价产生潜在升幅超过25.00%;若连同股息率超过5.00厘,预期一年回报率超过30.00%。

再者,去年1月18日高见8.57元 (为2022年最高价),之後不断反覆向下,较今年5月30和31日最低收报4.49元,不足一年零四个半月累跌逾四成七。现价4.57元,较今年暂时最低收市价仅高1.78%,差距少於一成偏小;并考虑到处於2010年8月30日上市以来的低水平,距今历时接近十二年十个,反映现价进场风险不大。此股显然属中长线投资性质,持货不少於一年可看目标价为6.00至6.50元;而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。另须留意监於近期恒指表现波动,遇上股价下挫时,投资者应严守止蚀为佳。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日