瑞银发表报告指出,内地电商注意到消费者的几个主要趋势,包括低线城市表现好过高线城市,高线城市消费者对价格更为敏感,而低线城市消费者继续保持消费升级和追求优质产品的趋势;退货率较高,退货率按年上升约2%至3%,主要由於电商平台的退货政策更为便利;与2019年相比,客户的决策时间倍增,料与跨平台的格价工具和疲弱的宏观环境有关;对618购物节的前景持谨慎态度,商家普遍对618购物节的期望值不高,因为消费者对购物活动的抵抗力愈来愈强,而购物节期间的折扣结构也相对复杂。
该行预期短期宏观经济复苏可能会持续动荡,内地电商股中该行首选拼多多(PDD.US) ,其次依序是京东(JD.US) 、阿里巴巴(BABA.US) 及唯品会(VIPS.US) 。该行继续看好拼多多,因其估值较低,其产品在消费者中被视为性价比高。虽然Temu下半年面临地缘政治风险,但拼多多年初至今累跌22%,相信已反映有关的不确定性。
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此外,该行指阿里与京东的估值相似,相对於阿里,京东的每股盈利有更大的上升空间。该行指京东继续鼓励商家以低价提供独家库存量单位(SKU),并提供各种补贴/优惠券,以增强价格竞争力。然而,京东促销活动的复杂性或损害消费者体验,且具备市场经验的员工不足。
瑞银对内地电商股最新评级及目标价表列如下:
股份|评级|目标价
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阿里(BABA.US) |买入|105美元
京东(JD.US) |买入|37美元
拼多多(PDD.US) |买入|217美元
唯品会(VIPS.US) |买入|23美元
(jl/k)(美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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