野村发表研究报告,下调对阿里(BABA.US) 美国预托证券目标价,由138美元降至136美元,维持「买入」评级。
该行指,阿里宣布多项透过旗下新成立分支集资计划,最大意外为全面分拆阿里云。公司计划透过配售为阿里云引入战略投资者,其後与阿里分开上市。根据计划,阿里将把余下阿里云股权向股东分派,该行认为做法大胆及令人疑惑,阿里投资者欣赏管理主动提升投资者回报,按对阿里云的290亿美元估值,潜在分派意味股息率达具吸引力的13%。但阿里云被视为公司长期业务动力,公司决定不保留部分股权做法令人疑惑。
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该行维持对阿里现财年收入预测不变,但下调现财年除息税及摊销前溢利(EBITA)预测9%,反映电商投资潜在增加。该行指,管理层淡化市场对阿里未来数季毛交易总额预期,并在业绩电话会议中提出集中改善用户规模及参与,及强化旗舰淘宝应用程式的内容提供。该行预测现财年阿里中国商业部分EBITA利润率按年跌2个百分点至29%。(fc/da)(美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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