富瑞发表研究报告指,三大中资电讯股今年首季业绩表现均符合预期,低於该行全年预期,收入增长放缓相信是由於项目周期延长及大多数国企客户推迟签订合同所致,相信随着国企客户批出预算,余下三个季度的增长可迎头赶上。
该行指出,首季度中国联通(00762.HK) +0.030 (+0.504%) 沽空 $1.18百万; 比率 0.637% 的经营溢利及纯利增长最快,中国电信(00728.HK) +0.070 (+1.643%) 沽空 $9.97百万; 比率 3.254% 表现最为稳健,而中国移动(00941.HK) +0.600 (+0.860%) 沽空 $1.96千万; 比率 1.651% 则表现最弱,期内EBITDA下降2.3%。但从基本面来看,富瑞认为中电信业务最具韧性,中移动则可运用其较低的折旧摊提成本,三大电讯商中预期联通表现最弱,认为其人力成本已跌至新低,若人员开支正常化至增长4%,则期内EBITDA及纯利实际要录得下跌。
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富瑞强调,三大电讯商发展前景仍然未变,维持每股盈利实现高单位数增长及派息比率持续提升的预期,估值亦具有吸引力,今年预测市盈率介乎8.3-11.2倍,目前选股优次为中移动、中电信及中联通,同予「买入」评级。(gc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-05-07 16:25。)
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