摩根士丹利发表研究报告，指中证监主席易会满去年11月首次提出探索中国特色的估值体系(中特估)，以驱动国企估值重评。现时市场共识对国企的估值较其新兴市场及全球同业平均折让约20%。中特估获市场重大关注，特别是A股市场。自去年末季以来，指数编制公司亦推出多种以国企为主题的指数。报告称，留意到内地政府有更大需要利用国企资产杠杆，以促进内地经济向内需方向再平衡，并减少由愈发不可持续的信贷驱动增长所带来的风险。在人口加速老化及全球经济加快放缓下，国企可协助承受更多社会保障系统负担，及促进生产力增长。相关内容《大行》野村：华润置地(01109.HK)去年盈利下跌惟优於预期 降目标价至32.6元大摩称，过去十年国企在内地股市的身影显着收缩，而近年以市值占比及数量计有稳定迹象，以A股+H股及美国上市ADR市值合计，国企对中国股市占比仍有约一半。该行称，过去十年，国企主导板块估值较新兴市场及全球同业分别折让12%及29%，认为国企改革是多年投资主题。此外，基本面难以完全解释估值折让。该行以自上而下及自下而上角度筛选出最受惠潜在国企改革股份，详见另表。报告称，与海外同业有最大幅度估值折让的板块将最受关注，该行列表相关推荐股如下：相关内容《大行》花旗升润地(01109.HK)目标价至35.8元 维持「买入」评级板块｜国企改革主题下最偏好股份电讯｜中移动(00941.HK) +0.650 (+0.821%) 沽空 $2.41亿; 比率 20.231% 、中电信(00728.HK) +0.050 (+1.035%) 沽空 $3.49千万; 比率 40.009% 、联通(00762.HK) +0.050 (+0.707%) 沽空 $1.78千万; 比率 18.196% 材料｜宝钢(600019.SH) +0.070 (+1.092%) 、中建材(03323.HK) +0.200 (+4.202%) 沽空 $3.94千万; 比率 56.429% 、中铝(02600.HK) +0.470 (+4.178%) 沽空 $1.25亿; 比率 23.738% 工业｜中国中铁(00390.HK) +0.040 (+0.990%) 沽空 $2.92千万; 比率 35.738% 、中国建筑(601668.SH) +0.010 (+0.200%) 交通｜中航信(00696.HK) +0.230 (+2.378%) 沽空 $2.19千万; 比率 56.291% 、中远海能(01138.HK) +1.270 (+7.083%) 沽空 $6.51千万; 比率 8.212% 、京沪高铁(601816.SH) +0.020 (+0.395%) 、招商轮船(601872.SH) +1.640 (+10.024%) 能源｜中石油(00857.HK) -0.200 (-1.860%) 沽空 $3.03亿; 比率 38.562% 金融｜中行(03988.HK) +0.040 (+0.805%) 沽空 $2.70亿; 比率 23.668% 、农行(01288.HK) +0.010 (+0.180%) 沽空 $2.28亿; 比率 54.697% 、建行(00939.HK) +0.020 (+0.238%) 沽空 $4.07亿; 比率 27.861% 、工行(01398.HK) +0.020 (+0.292%) 沽空 $3.15亿; 比率 26.609% 、信行(00998.HK) -0.030 (-0.380%) 沽空 $3.02千万; 比率 34.048% 公用｜润电(00836.HK) +0.230 (+1.260%) 沽空 $5.36千万; 比率 42.923% 内房｜润地(01109.HK) +0.520 (+1.816%) 沽空 $1.93亿; 比率 75.735% 、中海外(00688.HK) +0.320 (+2.771%) 沽空 $8.99千万; 比率 29.750% 物管｜万象生活(01209.HK) -0.620 (-1.318%) 沽空 $5.62千万; 比率 61.565% 、中海物业(02669.HK) +0.060 (+1.519%) 沽空 $6.65百万; 比率 29.823% 、保利物业(06049.HK) +0.460 (+1.474%) 沽空 $1.56百万; 比率 7.813% (da/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-04-01 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)