摩根士丹利发表研究报告，指中证监主席易会满去年11月首次提出探索中国特色的估值体系(中特估)，以驱动国企估值重评。现时市场共识对国企的估值较其新兴市场及全球同业平均折让约20%。中特估获市场重大关注，特别是A股市场。自去年末季以来，指数编制公司亦推出多种以国企为主题的指数。报告称，留意到内地政府有更大需要利用国企资产杠杆，以促进内地经济向内需方向再平衡，并减少由愈发不可持续的信贷驱动增长所带来的风险。在人口加速老化及全球经济加快放缓下，国企可协助承受更多社会保障系统负担，及促进生产力增长。相关内容《大行》摩通升中石油(00857.HK)目标价至10元 四川页岩气项目具潜力大摩称，过去十年国企在内地股市的身影显着收缩，而近年以市值占比及数量计有稳定迹象，以A股+H股及美国上市ADR市值合计，国企对中国股市占比仍有约一半。该行称，过去十年，国企主导板块估值较新兴市场及全球同业分别折让12%及29%，认为国企改革是多年投资主题。此外，基本面难以完全解释估值折让。该行以自上而下及自下而上角度筛选出最受惠潜在国企改革股份，详见另表。报告称，与海外同业有最大幅度估值折让的板块将最受关注，该行列表相关推荐股如下：相关内容《大行》招银国际升华润万象生活(01209.HK)目标价至51.84元 维持「买入」评级板块｜国企改革主题下最偏好股份电讯｜中移动(00941.HK) +0.850 (+0.992%) 沽空 $1.66亿; 比率 11.567% 、中电信(00728.HK) +0.050 (+0.893%) 沽空 $3.06千万; 比率 9.664% 、联通(00762.HK) +0.050 (+0.585%) 沽空 $2.86千万; 比率 10.938% 材料｜宝钢(600019.SH) +0.110 (+1.554%) 、中建材(03323.HK) +0.010 (+0.206%) 沽空 $1.99千万; 比率 8.802% 、中铝(02600.HK) +0.450 (+4.206%) 沽空 $1.28亿; 比率 22.316% 工业｜中国中铁(00390.HK) +0.110 (+2.949%) 沽空 $1.33千万; 比率 12.167% 、中国建筑(601668.SH) -0.030 (-0.577%) 交通｜中航信(00696.HK) +0.120 (+1.156%) 沽空 $3.59百万; 比率 14.030% 、中远海能(01138.HK) +0.290 (+3.152%) 沽空 $8.97千万; 比率 33.022% 、京沪高铁(601816.SH) +0.020 (+0.390%) 、招商轮船(601872.SH) +0.180 (+2.195%) 能源｜中石油(00857.HK) -0.020 (-0.242%) 沽空 $1.72亿; 比率 15.846% 金融｜中行(03988.HK) +0.030 (+0.683%) 沽空 $1.73亿; 比率 20.736% 、农行(01288.HK) -0.170 (-2.972%) 沽空 $3.95亿; 比率 31.803% 、建行(00939.HK) +0.060 (+0.792%) 沽空 $2.99亿; 比率 14.687% 、工行(01398.HK) +0.030 (+0.491%) 沽空 $1.00亿; 比率 9.105% 、信行(00998.HK) +0.010 (+0.143%) 沽空 $2.16千万; 比率 14.911% 公用｜润电(00836.HK) +0.170 (+0.956%) 沽空 $1.29亿; 比率 22.431% 内房｜润地(01109.HK) +0.160 (+0.568%) 沽空 $8.49千万; 比率 26.280% 、中海外(00688.HK) +0.160 (+1.273%) 沽空 $1.48亿; 比率 48.347% 物管｜万象生活(01209.HK) +1.160 (+2.700%) 沽空 $1.43千万; 比率 11.326% 、中海物业(02669.HK) +0.090 (+1.903%) 沽空 $4.61百万; 比率 14.390% 、保利物业(06049.HK) +0.740 (+2.214%) 沽空 $1.87百万; 比率 6.761% (da/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-12 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)