摩根士丹利发表研究报告，指中证监主席易会满去年11月首次提出探索中国特色的估值体系(中特估)，以驱动国企估值重评。现时市场共识对国企的估值较其新兴市场及全球同业平均折让约20%。中特估获市场重大关注，特别是A股市场。自去年末季以来，指数编制公司亦推出多种以国企为主题的指数。报告称，留意到内地政府有更大需要利用国企资产杠杆，以促进内地经济向内需方向再平衡，并减少由愈发不可持续的信贷驱动增长所带来的风险。在人口加速老化及全球经济加快放缓下，国企可协助承受更多社会保障系统负担，及促进生产力增长。相关内容《展望》券商港股首选股综合名单(高盛、大摩)(表)大摩称，过去十年国企在内地股市的身影显着收缩，而近年以市值占比及数量计有稳定迹象，以A股+H股及美国上市ADR市值合计，国企对中国股市占比仍有约一半。该行称，过去十年，国企主导板块估值较新兴市场及全球同业分别折让12%及29%，认为国企改革是多年投资主题。此外，基本面难以完全解释估值折让。该行以自上而下及自下而上角度筛选出最受惠潜在国企改革股份，详见另表。报告称，与海外同业有最大幅度估值折让的板块将最受关注，该行列表相关推荐股如下：相关内容《大行》中金料明年铝供应前低后高 整体增量仍有限板块｜国企改革主题下最偏好股份电讯｜中移动(00941.HK) -0.400 (-0.487%) 沽空 $1.81亿; 比率 16.813% 、中电信(00728.HK) -0.040 (-0.737%) 沽空 $2.33千万; 比率 13.827% 、联通(00762.HK) -0.110 (-1.394%) 沽空 $5.95千万; 比率 13.106% 材料｜宝钢(600019.SH) +0.040 (+0.540%) 、中建材(03323.HK) +0.030 (+0.589%) 沽空 $5.17百万; 比率 12.639% 、中铝(02600.HK) -0.020 (-0.164%) 沽空 $6.16千万; 比率 11.125% 工业｜中国中铁(00390.HK) +0.010 (+0.262%) 沽空 $3.72百万; 比率 9.580% 、中国建筑(601668.SH) -0.030 (-0.581%) 交通｜中航信(00696.HK) +0.020 (+0.195%) 沽空 $99.78万; 比率 3.912% 、中远海能(01138.HK) -0.120 (-1.235%) 沽空 $1.01千万; 比率 18.068% 、京沪高铁(601816.SH) 0.000 (0.000%) 、招商轮船(601872.SH) 0.000 (0.000%) 能源｜中石油(00857.HK) -0.080 (-0.946%) 沽空 $1.59亿; 比率 41.134% 金融｜中行(03988.HK) -0.030 (-0.668%) 沽空 $2.02亿; 比率 38.979% 、农行(01288.HK) -0.020 (-0.345%) 沽空 $4.45亿; 比率 52.803% 、建行(00939.HK) -0.030 (-0.389%) 沽空 $5.38亿; 比率 34.835% 、工行(01398.HK) +0.020 (+0.319%) 沽空 $5.29亿; 比率 44.208% 、信行(00998.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $9.72百万; 比率 12.868% 公用｜润电(00836.HK) -0.070 (-0.403%) 沽空 $3.71千万; 比率 33.307% 内房｜润地(01109.HK) -0.300 (-1.091%) 沽空 $4.05千万; 比率 26.473% 、中海外(00688.HK) -0.180 (-1.448%) 沽空 $4.84千万; 比率 23.188% 物管｜万象生活(01209.HK) -0.460 (-1.060%) 沽空 $1.29千万; 比率 16.175% 、中海物业(02669.HK) -0.060 (-1.310%) 沽空 $2.35百万; 比率 8.841% 、保利物业(06049.HK) -0.500 (-1.544%) 沽空 $37.07万; 比率 2.305% (da/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-31 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)