大和发表报告指出,今年首季煤炭价格下跌,燃煤发电独立发电商(IPP)的盈利大幅上调,润电(00836.HK) +0.100 (+0.467%) 沽空 $2.41千万; 比率 9.720% 股价年初至今累升22%,跑赢累升17%的华能国电(00902.HK) -0.010 (-0.195%) 沽空 $2.04千万; 比率 8.733% ,尽管润电杠杆率较低,燃煤发电占比仅为72%,相对华能国电占比为88%。该行料煤炭价格下行趋势已反映在股价上,近来煤炭价格出现反弹,而且润电第三季盈利可能面临高基数的情况。
此外,该行持续看淡可再生能源独立发电商,认为可再生能源的不利因素和电价问题尚未反映在股价上。润电首季风电发电量按年增长17%,优於同业龙源电力(00916.HK) +0.230 (+3.464%) 沽空 $7.06千万; 比率 14.816% 及大唐新能源(01798.HK) +0.020 (+1.105%) 沽空 $1.10百万; 比率 2.697% ,部分抵销电价下跌的影响。然而,润电的增长是其在去年风电装机容量增加20%的基础上实现,可能意味风电利用率较低。该行对今年可再生能源电价预测由按年跌1.8%下调至跌3.7%。
大和对中国独立发电商行业的更新优先顺序分别为水电、燃煤电厂、核能及可再生能源。经重新审视後,该行将润电评级由「跑赢大市」下调至「持有」,目标价由20.4元微降至20元,建议投资者获利离场。(jl/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-05-17 16:25。)
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