摩根士丹利发表报告指出，自1月24日DeepSeek推出以来，恒生科技指数累涨约20%，主要受多个人工智能(AI)相关发展的推动，当中包括字节跳动和阿里巴巴(09988.HK) +10.900 (+9.016%) 沽空 $36.63亿; 比率 16.988% 推出具成本效益的大型语言模型(LLM) 、DeepSeek融入中美平台、苹果(AAPL.US) 与阿里的合作，以及国家主席习近平可能召开商界领袖座谈会的报道。
该行认为，更低的训练或推理成本，将推动更快的应用普及，令百度(09888.HK) +1.300 (+1.520%) 沽空 $3.48亿; 比率 23.532% 、阿里及腾讯(00700.HK) +14.200 (+2.917%) 沽空 $18.20亿; 比率 10.813% (合称BAT)受惠。而本周踏入业绩期，相信市场将更关注管理层对AI的评论(如应用、变现及资本开支等)，而非核心业务表现。
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当中，腾讯仍为该行首选股，因在变现方面，腾讯已从AI驱动的广告技术升级中受惠，而在微信中推出AI功能(如接入DeepSeek进行灰度测试)将有望成为催化剂。
其次，该行偏好阿里，并维持对阿里(BABA.US) 的「与大市同步」评级，认为该股近期升幅已反映云业务的上行空间。在基准情形下，该行预期百度2026及2027年的云业务收入每年平均增长18%，至1,630亿元人民币，EBITA利润率稳定於15%；牛市情况下预期云业务收入增长加速至20%及25%，达1,790亿元人民币，EBITA利润率约20%。
至於百度(BIDU.US) 方面，该行维持对其「与大市同步」评级，虽然公司於全AI战略上具有先发优势，但其核心搜索业务面临被生成式AI影响的风险，加上来自腾讯和字节跳动竞争加剧令变现存在不确定性。(jl/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-02-20 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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