评级机构标普全球宣布,将美团-W(03690.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.21亿; 比率 19.232% 的发行人信用评级从「A-」下调至「BBB+」,并将该公司未偿还债务的发行评级同步下调至「BBB+」,展望负面。
标普认为,中国线上零售商美团扞卫及扩大市场份额的能力已经下降,部分原因在於阿里-W(09988.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $29.79亿; 比率 14.852% 决心在即时配送市场建立强大影响力。该行认为,跨越多个业务领域的竞争将压抑美团的盈利能力及现金流生成。
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该行指出,中国即时配送市场与阿里持续进行的补贴战,将意味着美团的利润率下降,市场份额亦可能缩减。虽然补贴战的强度有所减弱,但仍将损害美团的盈利能力。该行预测其EBITDA利润率在2026及2027年将维持受压,低於2024年水平。美团维持或赢得消费者「心智份额」的成本亦日益增加。因此,标普将2026年EBITDA预测从原先估计为2024年高峰水平的70%,下调至介乎20%至30%。
负面展望反映若竞争再度升温,美团的盈利能力可能较该行预期受到更严重打击。若美团的现金流及盈利能力如预期般复苏,或该行对竞争正常化的前景有更清晰的看法,展望则或趋向稳定。(ec/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-04 16:25。)
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