中银证券发表报告，二十届四中全会为「十五五」规划定向定调，在结构优化与高质量发展中寻找增量，A股有望由政策托底走向结构升级的新起点。
该行指二十届四中全会审议通过了《中共中央关於制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。从主体内容上看，会议公报延续了「稳中求进」的总基调，提出要推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，并强调「十五五」时期要「加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力」、「建设现代化产业体系」、「建设强大国内市场，加快构建新发展格局」、「进一步全面深化改革」、「坚持高质量发展」等。中国经济或将续从增量扩张向结构优化转型，更加聚焦创新驱动、实体经济和国内大循 环体系建设。
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从产业结构上看，公报提出「建设现代化产业体系」、「坚持把发展经济的着力点放在实体经济上」、「加快高水平科技自立自强」、「引领发展新质生产力」、「培育壮大新兴产业和未来产业」，明确了下一阶段政策资源的投向。先进制造业、人工智能、新能源、新材料、军工、航空航天、数字基础设施等板块有望成为「十五五」规划的主线受益者。
与此同时，绿色转型与能源革命再度被提及—「以碳达峰碳中和为牵引」、「加快建设新型能源体系」，意味着绿色电力、储能、节能环保及碳管理领域或将重回政策前台。A股市场中与之匹配的方向主要集中在新能源装备链、工业母机、算力与光通信、高端制造等主题。
中银证券指，四中全会公报还强调「建设强大国内市场」、「以新需求引领新供给，以新供给创造新需求」，消费和服务业升级有望成为另一条重要政策主线。未来政策或将更多依靠改善民生、促进就业和扩大中等收入群体来形成内需循环的内生动力。消费升级、医疗健康、文旅服务、养老产业以及教育科技等方向的长期空间有望再次确认。区域协调发展、乡村振兴和城镇化建设的叠加，或将带动基础设施建设、建材、工程机械等板块在稳增长阶段迎来阶段性修复。
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四中全会公报体现了政策的延续性与方向的确定性，在稳增长的同时，强化了改革和创新的纵深推进。建议投资者在策略上保持中高仓位结构，短期关注政策驱动的先进制造、科技硬件、绿色能源链与数字经济方向；中期重点配置有望受益於「新质生产力」和「内需升级」的成长主线，同时保留一定权重於高股息、低估值的金融、电力和公用事业板块，以平衡波动与收益。整体来看，二十届四中全会的召开标志着「十五五」时代的开篇，A股市场将迎来以高质量发展为核心的「结构性行情下半场」。(wl/da)
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