<汇港通讯> 野村发报告指，安踏体育(02020)2024年毛利下滑令人失望，但2025年销售增长指引符合预期。上调目标价26%，由104.1港元升至131.3港元。维持「买入」评级。
报告表示，安踏体育2024年全年销售超预期，但盈利稍低於预期。其中，集团核心及FILA品牌的收入超出该行预期1-2%，致使集团2024年下半年收入同比增长13%至371亿元人民币，亦超彭博预期4%。
然而，2024年下半年集团毛利率同比降至60.4%，导致2024年下半年集团核心及FILA品牌的分部利润按年下降分别6%/8%。
整体而言，安踏体育管理层重申2025年的销售增长目标，即其核心品牌按年增长高个位数百分比，FILA品牌按年增长中个位数百分比，以功能为重点的DESCENTE和KOLON高档品牌，按年增长不少於30%，该行认爲该大致符合市场的预期。
(CW)
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