摩根士丹利发表报告,下调对滔搏(06110.HK) +0.140 (+2.460%) 沽空 $1.72百万; 比率 14.376% 2024至2026财年(各年2月底止)销售预测介乎2%至5%,纯利预测则降5%至9%,反映早前数月趋势。该行料滔搏2024至2026财年各年销售按年各升7%,纯利则分别按年升23%、11%及10%。
该行认为滔搏门店生产力复苏慢於该行预期,部分受去年第四季消费者需求较弱影响。该行亦下调对公司2024至2026财年经营溢利率预测至介乎9.6%至10.3%,反映毛利率预测被下调。
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该行替,纵使体育用品行业本年至今销售趋势胜预期,滔搏销售可能持平或下跌,正如宝胜(03813.HK) +0.020 (+3.030%) 首季销售按年跌7%,基於本土品牌更大竞争,疲弱宏观状况下部分功能产品消费者偏好性价比,同时今年以来线上渠道增长快於线下,惟滔搏线上销售业务较少。
该行下调滔搏目标价13.6%,由8.1元降至7元,相当於预测2025财年市盈率16倍,对比安踏(02020.HK) +2.900 (+3.251%) 沽空 $8.74百万; 比率 2.901% 及李宁(02331.HK) +1.800 (+8.182%) 沽空 $4.95千万; 比率 7.676% 有20%至25%折让,并意味股息率介乎5至6厘。(fc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-05-20 12:25。)
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