摩根大通报告指，吉利(00175.HK) -0.120 (-0.666%) 沽空 $1.33亿; 比率 19.023% 发布今年首季初步业绩，扣除一次性收益及会计政策变动，业绩胜预期5%至10%。比亚迪(01211.HK) -2.250 (-2.305%) 沽空 $3.34亿; 比率 24.248% 早前公布每车盈利在首季淡季胜预期。该行认为业绩惊喜为股价表现的关键因素。考虑今年以来的股价表现，盈利动力对比市场预期，以及目标价上望空间，车股偏好依次为比亚迪、零跑(09863.HK) -1.480 (-2.954%) 沽空 $8.85千万; 比率 33.205% ，小鹏(09868.HK) -0.750 (-0.936%) 沽空 $4.13亿; 比率 37.000% 、理想(02015.HK) -0.950 (-1.444%) 沽空 $1.68亿; 比率 28.226% 及吉利。
该行又指，乘联会公布上月批发略胜该行预期，受强劲新能源车增长及出口量推动。新能源车销售强劲确认该行预期混能电动车及增程型电动车销售跑赢电池电动车的主题，并预期中国汽车出口今年约650万辆的，高於去年的590万辆。
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该行指，美国汽车关税对中国汽车行业轻微，但警惕全球经济增长放缓的潜在第二阶段冲击。与此同时，该行料全球车厂平均经营溢利受美国关税影响减少约三成，该行将观察是否意味全球同业在国际市场应对中国车企上的财政弹性减低。(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-31 12:25。)
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