摩根士丹利发表报告,预料滔搏(06110.HK) +0.020 (+0.316%) 沽空 $4.44百万; 比率 6.845% 截至8月底止2024财年上半年销售及纯利分别录得8%及16%增长,又认为其Nike销售增长大致上和其他内地大型品牌一致,但其Adidas销售或跑输行业。该行料,滔搏毛利率跌1.6个百分点至44%;另在进一步优化成本结构下,营运开支比例料降至33.5%。
考虑宏观复苏疲弱,该行降滔搏2024至2026财年各年盈测分别5%、8%及9%,对其销售预测降幅相若;并料其门店扩张较中国同业为慢,因滔搏更专注於店面每平方米销售。此外,利基、高端品牌增长快速,势头值得注意。大摩将滔搏目标价由9.2元下调至8.5元,维持「增持」评级。
该行指滔搏现估值相当於预测2024公历年市盈率11倍,意味股息率约7%至8%,并料其2024及2025财年纯利各按年增35%及14%,风险回报吸引。(ca/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2023-11-30 16:25。)
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