中银国际发表研究报告指,中通服(00552.HK) +0.020 (+0.494%) 沽空 $80.94万; 比率 8.789% 2025年下半年收入按年跌3.2%,惟净利润稳定在14.8亿元人民币(下同),低於该行及市场预期,主要由於去年来自国内电信营运商的收入按年跌4.1%。期内国内非电讯收入按年增5.5%,非电信基建服务业务占总收入逾一半,使收入结构更多元化且具韧性。截至去年下半年底,公司自由现金流达84.2亿元,按年增14.1%,较上半年改善,主要由於应收账款管理改善。
考虑到未来两至三年电信投资放缓,该行下调中通服今明两年盈利预测8.1%及11.8%,目标价由5.15元下调至4.57元,相当於2026年预测市盈率7.5倍,重申「买入」评级,对其中期增长维持乐观看法,并看好AI算力基建需求。(ec/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-04-02 12:25。)
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