摩根大通发表报告指,假设市场对国企内房的信心仍然完好,内房违约应该很快就会进入最後阶段,尽管民营内房企可能还会有一些违约情况。年初至今,内房违约率为10.8%,该行预测全年违约率将攀升至15.4%。
摩通指,内房整体信贷指标进一步恶化,前110名内房商债务总额按半年降6%,但现金亦按半年降14%。净债务按半年轻微下降3%。整体净资产负债率从141%上升至156%。不过,国企内房的情况实际上有所改善,净负债率从103%降至93%。
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股票方面,摩通行业首选是润地(01109.HK) -0.650 (-2.159%) 沽空 $1.70亿; 比率 23.230% 、中海外(00688.HK) -0.220 (-1.574%) 沽空 $7.17千万; 比率 15.740% 和保利物业(06049.HK) -0.750 (-2.177%) 沽空 $2.15百万; 比率 5.089% 。信贷方面,内地高收益内房债券上半年取得双位数回报。内房信用首选龙湖(00960.HK) -0.060 (-0.573%) 沽空 $2.69千万; 比率 5.651% 、越秀地产(00123.HK) -0.030 (-0.621%) 沽空 $5.51百万; 比率 5.700% 和中国绿城(03900.HK) -0.320 (-3.059%) 沽空 $9.45百万; 比率 6.156% 。
另外,该行指,虽然见到内房商资产负债表有所恶化,但认为对银行资产质量的影响可控,因为开发商债务包括贷款和债券仅占银行资产的4.5%,而且开发商贷款的贷款价值比较低。银行对按揭贷款增长预期保持审慎。该行认为对银行资产质量的影响可控,四大内银可能继续跑赢大市,首选建行(00939.HK) -0.130 (-1.533%) 沽空 $7.10亿; 比率 19.991% 。(ha/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-11 16:25。)
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