摩根士丹利发表报告表示，料美团-W(03690.HK) -0.700 (-0.530%) 沽空 $8.76亿; 比率 14.950% 第二季外卖交易量增长率将维持在10.5%，但由於行业竞争加剧，该行认为营运利润将有所下降，但仍对美团外卖业务的长期「护城河」充满信心，但预计短期利润率将面临压力，2025财年的新举措施，尤其是巴西市场的扩张，将导致亏损扩大。
该行预计美团第二季度本地生活服务收入为670亿元人民币，按年增长10%，营运利润为129亿元人民币，按年下降15%。自5月起，竞争因同行启动「618」促销活动而显着加剧。该行预计第二季度外卖交易量将保持10.5%的按年增长，但营运利润为77亿元人民币，按年下降24%，因投资增加及去年同期基数较高。该行预计美团闪购因618促销增加营销支出而录得季度亏损。美团优选预计将继续保持稳健的总交易额增长，竞争环境趋於稳定，但因季节性因素，利润率可能按季略有下降。
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大摩将美团2025至2026年的收入预测下调2%，非国际财务报告准则净利润预测下调14%至19%。虽然对美团在消费者、骑手和商家网络的竞争优势充满信心，但注意到短期利润压力及新项目亏损可能扩大。该行下调美团的目标价，由200元降至160元，是基於2026年预测市盈率17.5倍。
大摩认为，内地最新关於保持平台费用透明及健康的监管草案适用於所有互联网平台，相信美团在市场动态变化前的抽成率及补贴水平会保持稳定。虽然相关草案对美团无直接影响，但该行注意到竞争加剧可能带来的外卖业务利润率风险。(wl/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-28 16:25。)
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