中银国际发表报告指，药明康德(02359.HK) -4.200 (-3.727%) 沽空 $2.21亿; 比率 16.527% 第三季业绩胜预期，延续上半年强劲势头，营收按年增长15%至121亿元人民币(下同)，净利润按年增长53%至约35亿元人民币，主要得益於后期临床及商业化项目放量。毛利率按年提升7.8个百分点至49.8%。
报告指，撇除外汇影响，药明康德新增订单按年增长18%。在手订单规模达600亿元，按年增长41%，预计在18个月内逐步转化，支撑2026年增长可见性。管理层将全年持续经营收入增速指引上调至介乎17%至18%(原先介乎13%至17%)。
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报告指，药明康德管理层上调2025年自由现金流指引至80亿至85亿元；并下调资本开支至55亿至60亿元，因进度调整。全球扩张稳步推进，包括新加坡API工厂预计2027年投产、美国制剂工厂预计2026年底投产及瑞士基地扩建。管理层指出，尽管地缘不确定性仍存，跨境客户需求保持稳定。
该行上调2025至2027年盈利预测2.4至6.4%，H股目标价从122港元上调至127港元，对应预测明年市盈率18倍不变。维持「买入」评级。(ha/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-30 16:25。)
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