美银证券研究报告指出，中国房地产行业今年上半年财报如预期疲弱(反映过去四年房价下跌)，但该行看到两个亮点，包括利润率按半年趋稳，部分顶尖开发商如中海外(00688.HK) +0.180 (+1.320%) 沽空 $7.57千万; 比率 19.487% 、建发国际(01908.HK) +0.020 (+0.117%) 沽空 $1.05千万; 比率 9.228% 对利润率改善更具信心；部分管理团队对中央政府进一步支持政策较预期更乐观正面。
另一方面，8月前100大开发商的合约销售表现疲弱，按年下跌22%。若销售无显着反弹，第四季度将面临更严峻的比较基数，若一手房价进一步走弱，利润率改善情况可能消散。
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美银证券认为，未来一个月内，政策预期可能为该行业提供良好支撑，但需要更果断的政策来突破交易区间；该行上调对中海外和建发国际预测，并相应提高目标价分别5%及2%，监於基本面稳固，列为行业首选。该行对万科企业(02202.HK) -0.060 (-1.121%) 沽空 $3.12千万; 比率 15.234% 及中国金茂(00817.HK) +0.030 (+2.098%) 沽空 $8.32百万; 比率 11.545% 维持「跑输大市」评级，因其财报展望不佳。
美银证券覆盖的中国房地产开发商报告中，2025上半年核心利润下降约50%，建发国际及滨江集团(002244.SZ) -0.170 (-1.355%) 除外，实现按年利润增长。平均毛利率为15%，按半年保持稳定(尽管按年仍下降)，因2022年收购的低成本库存开始进入入账管道。借贷利率全面显着下降。
该行上调对华润置地(01109.HK) +0.320 (+1.111%) 沽空 $1.10亿; 比率 20.203% 及建发国际的预测，但因2025上半年表现，降低龙湖集团(00960.HK) +0.190 (+1.839%) 沽空 $4.86千万; 比率 24.744% 的2025财年预测(具体评级及目标价见另表)。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-10-09 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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