摩根大通发表报告指，预测百威亚太(01876.HK) +0.110 (+1.346%) 沽空 $6.54千万; 比率 34.686% 2025年第三季自然收入及税息折旧摊销前利润将按年下跌7%和9%，相较第二季跌幅为3.9%及4.5%。中国市场持续拖累表现，需求温和受现行反铺张政策及外送平台激烈促销影响而放大。公司管理层指出2025年第三季整体需求较2024年同期未见显着回升。
在低基数效应下，摩通预期百威亚太中国市场税息折旧摊销前利润将於第四季转正。韩国市场第三季同样放缓，主因消费情绪减弱，但2024年11月及2025年4月涨价效益仍具支撑作用，此影响可望延续至第四季。
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在下调2025年税息折旧摊销前利润预测5%及7%後，摩通预测百威亚太2025年销售及税息折旧摊销前利润将按年下跌4.7%和5.7%，2025至2027年复合年均增长率为4.5%及6.5%(剔除汇率因素)。百威承诺将长期维持或增加绝对股息金额。该行预期百威亚太派息比率将提升至125%，以维持2025年总股息7.5亿美元(与2024年持平)，隐含股息率达5.5%，对股价具下行支撑。维持「中性」评级，目标价由9元下调至8.5元。(ad/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-30 16:25。)
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