高盛发表研究报告指,百威亚太(01876.HK) +0.080 (+0.691%) 沽空 $1.52千万; 比率 10.686% 於2024财年首季业绩发布会提及数个关键重点。当中包括,公司品牌於中国市场的高端化发展仍保持稳定,区域扩张趋势仍然稳固;销量於今年首季度的比较基础较为艰难,加上业务发展核心地区的天气状况不稳定,亦将继续影响第二季度表现;随铝价进一步下跌,加上大麦成本持续放缓,今年余下时间或出现更多成本推动因素。
该行认为,虽然中国啤酒行业销售自2014年开始录得下跌,并於2017至2019年期间趋向稳定。不过中国啤酒企业销售趋势,亦同时出现更多周期性及季节性波动。尽管内地自2023年开始面对通货紧缩环境,不过在主要由产品组合升级的驱动周期下,结构性平均售价持续录得增长。
高盛亦指,虽然百威亚太中国啤酒销量於2023年首季度至5月份,受到销售渠道重新开放的循环影响,令比较基数较高。不过该行预计,销量压力将於今年第二季度缓解,并实现宽松的比较基数。
另外,高盛对百威亚太2024至2026财年的销售预测进行1%内的微调。当中,中国销量疲弱趋势被南韩市场强劲势头所抵销。因应南韩市场利润率势头胜於预期,该行亦上调亚太东部地区2024至2026财年EBITDA预测。并因最近的天气状况变化,而下调亚太西部地区2024至26财年EBITDA预测。
高盛亦表示,公司於商业投资方面仍保持敏捷。因此将其2024至2026财年的盈利预测下调约2%,同时将其目标价由14.9元下调至14.6元,维持「买入」评级。(js/cy)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-05-20 16:25。)
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