中金发表港股策略报告，海外中资股公布业绩期将於3月中下旬进入高峰期。针对年报业绩、尤其是可能超预期的领域，该行分析对象为其覆盖范围内的433家港股与中概股公司。该行料2024年前低後高，保险、以旧换新政策催化下的汽车家电是亮点。
该行称，整体而言，料中资股2024年盈利预计增长13.2%，较去年上半年的按年6.6%提速。以人民币计价，自下而上汇总对个股预测，去年覆盖范围内的港股与中概股公司盈利增长前低後高(全年增长13.2%，对比去年上半年增长6.6%，隐含下半年按年增长近20%)。以旧换新政策催化的汽车、受益於四季度资本市场回暖的保险、出口链相关的海运等板块业绩改善明显。
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该行指，市场共识预计海外中资股2024年盈利增速为11.3%，低於中金行业分析师预测的13.2%。其中，中金行业分析师对於保险、交运基建、科技硬件、半导体等板块的预期较市场更为乐观，但对汽车、建材等板块的盈利预期低於市场一致预期。个股层面，该行认为海丰国际(01308.HK) -0.120 (-0.689%) 沽空 $2.69千万; 比率 31.939% 、京东物流(02618.HK) +0.780 (+5.579%) 沽空 $2.29千万; 比率 9.484% 、泡泡玛特(09992.HK) +3.500 (+3.346%) 沽空 $4.66千万; 比率 4.788% 、中信金融资产(02799.HK) +0.020 (+2.778%) 沽空 $91.08万; 比率 1.942% 等业绩有望超过市场预期。
相反，该行认为内房、交运等板块部分标的表现可能不及市场预期，如龙湖集团(00960.HK) +0.080 (+0.802%) 沽空 $4.13千万; 比率 14.194% 、绿城中国(03900.HK) +0.660 (+7.135%) 沽空 $3.73千万; 比率 10.618% 、融创中国(01918.HK) +0.030 (+1.596%) 沽空 $5.23百万; 比率 1.032% 、中国金茂(00817.HK) +0.020 (+2.041%) 沽空 $2.18百万; 比率 5.152% 、太平洋航运(02343.HK) -0.050 (-3.049%) 沽空 $5.82百万; 比率 20.239% 、中远海能(01138.HK) -0.250 (-3.516%) 沽空 $3.42千万; 比率 18.804% 、百果园集团(02411.HK) +0.030 (+2.273%) 沽空 $55.36万; 比率 4.831% 等。
中金指，从自上而下策略角度测算，基准情形下，料海外中资股2025年盈利增长2%至3%(非金融6.5%好於2024年5.5%，金融负1%低於2024年的5%)，低於市场共识的6%。盈利修复内生动能仍显不足，主要体现在以下两方面，第一是外需对GDP支撑提升，但存在抢出口，外部关税不确定性下2025年可能转弱。第二是2024年下半年政策支持内需修复，但存在结构性差异和量增价减的情形。不过，2025年港股盈利预期相比A股略高。
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该行称，在板块层面上，第一是半导体、生物科技、家庭及个人用品等增速预计较2024年明显改善；第二是汽车、科技硬件、消费者服务、家电纺服、媒体娱乐、电商零售等仍维持10%以上的盈利增长，业绩具备韧性；第三是基於ROE和PE衡量性价比，汽车、软件服务、电商互联网、科技硬件等更具吸引力。国内人工智能初创企业发布DeepSeek-R1，也或将带动算力、芯片、数据服务及通信等相关产业需求，建议关注科技及人工智能结构性投资机会。(wl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-02-21 16:25。)
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