<汇港通讯> 野村发报告指,上调科伦博泰生物(06990)目标价0.9%,从434.36港元升至438.3港元,评级从「中性」上调至「买入」。
野村预计,科伦博泰生物在2025财年和2026财年的芦康沙妥珠单抗(sac-TMT)药物销售额分别为8.5亿元和14亿元人民币(下同)。预期该公司2025年收入将达到22亿元,高於彭博社普遍预期的20亿元,其中9.43亿元来自药品销售(主要来自sac-TMT),12亿元来自合作收入。
鉴於更多适应症已获批准,并考虑纳入国家医保药品目录(NRDL),野村预计sat-TMT销售额将在2026财年增加至14亿元。长期来看,野村预测sat-TMT的销售额高峰将达到110亿元,其中46亿元来自中国国内销售,65亿元人民币来自海外。
野村预计2025年下半年毛利率将攀升至84.6%(上半年为69.4%),药品销售额预计将翻一番,从上半年的3.1亿元增加到下半年的6.33亿元。野村预测2025年下半年运营支出为11亿元人民币(上半年为8.64亿元),公司将这部分支出用於研发和销售团队扩张。因此,也粗暴预计2025年下半年将亏损4100万元,高於彭博社的普遍预期。 (JJ)
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