中金发表报告指，中资保险行业公布2025年中期业绩季将於8月下旬开启，预期行业上半年净利润按年增速为7.4%，各家公司上半年盈利增速相较首季的分化明显收敛；财险方面，上半年上市财险公司承保端普遍改善、整体盈利表现相较寿险更为优秀。
中金预计，上半年中资保险净利润按年增速分别为中国财险(02328.HK) +0.260 (+1.367%) 沽空 $1.97亿; 比率 36.369% 增长33%、人保集团(01339.HK) -0.090 (-1.235%) 沽空 $5.89千万; 比率 39.019% 增长19%、新华(01336.HK) -1.190 (-2.345%) 沽空 $2.46千万; 比率 7.172% 增长18%、太保(02601.HK) +0.220 (+0.688%) 沽空 $1.37亿; 比率 20.516% 增长2%(营运利润增长4%)、阳光(06963.HK) -0.040 (-1.050%) 沽空 $3.12百万; 比率 5.427% 增长0%、太平(00966.HK) -0.070 (-0.382%) 沽空 $1.46千万; 比率 8.790% 下跌4%、中国平安(02318.HK) -0.050 (-0.086%) 沽空 $6.22亿; 比率 31.984% 下跌7%(营运利润增长3%)。
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该行指，首季增速表现较弱的平安太保明显回升；人保集团及财险次季随着基数走高增速回落，认为利率变化和不同计量方式下寿险合同转亏或转盈的确认时间差异，以及投资端的基数和风格是各家公司季度间盈利增速波动的主要原因。
展望全年，由於当前盈利增速表现落後的中资寿险下半年盈利基数更低，该行预计中资寿险向後盈利表现差异或进一步收敛；财险方面，若下半年不出现异常大灾损失，人保财险及人保集团有望继续维持行业领先利润增速。中金对内险股目标价详见另表。(ha/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-11-07 16:25。)
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