中金发表报告指,上日(21日)内地1年期LPR调降10个基点,5年期LPR没有下调,调降幅度小於市场预期,尤其是5年期。8月15日,人行年内第二度下调1年期MLF基准利率15个基点至2.5%。这是2019年LPR改革以来首次一年和五年LPR下调幅度均低於MLF降幅、首次五年LPR未跟随基准利率下调,也是自2022年5月以来首次五年期LPR调降幅度小於一年期LPR。
报告指,LPR调降幅度小於MLF、五年期首次未跟随调降,或因LPR更多影响的新增贷款利率已降至历史低位,部分对公国企贷款利率或出现过度竞争低价,而目前更需要调整的是存量城投和按揭利率,後者更多通过协议重定价而非调降LPR实现。
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报告认为,LPR降幅小於MLF或有助於对冲银行息差收窄风险,以更好支持实体经济,并预期存款利率有望下调。而隐债流动性风险的缓释有助於修覆债市风险偏好,也有助於增强地方政府逆周期调节能力,发挥货币与财政协同作用。(ha/da)
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