摩根士丹利发表报告指,内地物管股的盈利重置大致完成,但要等待楼市销售回稳,行业气氛才会改善,估计明年上半年楼市疲弱、下半年持平,全年一手楼销量按年增长5%,竣工量减少5%。国营与私营物管公司的表现进一步分化,国营公司将会按进度扩充、半国营公司滞後,大部分私营公司的新增第三方在管面积将会减少。
该行预期2023年、2024年及2025年,行业盈利分别增长8%、11%及8%,在目前的轻资产模式,及部分公司有意提高派息比率下,物管股有重新评估的潜力,但需要等待楼市有明显改善迹象,偏好华润万象生活(01209.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.13千万; 比率 10.873% 及保利物业(06049.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.26百万; 比率 19.231% ,两者2022年至2025年盈利复合年增长率分别26%及19%,盈利前景能见度高,而现金流健康。
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大摩将其覆盖物管股2023年、2024年及2025年的盈利预测,分别下调3%、6%及4%,以反映第三方在管面积扩张速度减慢,社区增值服务的增长放缓,以及利润率恢复稳定。目标价则调整如下 :
股份 | 投资评级 | 目标价(港元)
绿城服务(02869.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $4.20百万; 比率 13.508% | 与大市同步 | 4.07元 → 3.46元
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雅生活服务(03319.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $9.32百万; 比率 35.980% | 减持 | 4.83元 → 3.02元
合景悠活(03913.HK) 0.000 (0.000%) | 减持 | 0.42元 → 0.25元
万物云(02602.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.78千万; 比率 21.573% | 增持 | 31.76元 → 27.12元
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旭辉永升服务(01995.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $53.15万; 比率 2.750% | 与大市同步 | 4.01元 → 1.12元
华润万象生活(01209.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.13千万; 比率 10.873% | 增持 | 51.24元 → 42.7元
保利物业(06049.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $8.26百万; 比率 19.231% | 增持 | 51.87元 → 47.19元
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宝龙商业(09909.HK) 0.000 (0.000%) | 增持 | 4.87元 → 3.9元
中海物业(02669.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $5.02百万; 比率 6.676% | 增持 | 11.62元 → 9.39元
(cy/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-05-02 16:25。)
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