<汇港通讯> 中金发报告指,下调信义能源(03868)目标价7%至0.96港元,维持「中性」评级。
信义能源 2024 年归母净利润7.91亿元人民币，同比减12%，降幅较2024年上半年收窄，业绩符合中金预期。全年及末期息分别同比减16.7%、增3.8%，至5港仙、2.7港仙，对应2024年分红比例49.4%。公司自2024财年起，将报表货币单位由港币变更为人民币。
2024 年收购 86 万千瓦光电项目，售电量同比增17%至44.7亿千瓦时。截至2024年末，公司装机达451万千瓦，平价项目占61.6%。2024年限电率4.7%（2024年上半年为6%），收窄主因上半年春节期间限电率季节性偏高、安徽省用电需求旺盛。公司 2024 年毛利率/净利率同比减2.3、7.1个百分点至 65.6%、32.5%。主因新增3个光伏项目三免三减半保单到期，同时，公司以人民币贷款置换香港高利贷款，需分红至香港公司，产生约0.7亿元分红税。
2024 年底实际利率降至3.5%，经营性现金流量同比增41.6%至9.56亿元。公司高利贷款置换持续推进，2024年底，人民币借款占总借款比例大升至80%，银行借款中短期借贷占比降至34.7%。
据公开业绩会，公司计划2025年上半年收购2024年已批准但未收购的23万千瓦项目。 2024 年末，母公司信义光能(00968)约有 120 万千瓦项目可供收购，其中89万千瓦为平价项目。由於公司向母公司收购价格挂钩 P/B 或 EBITDA，机制电价新政的各地细则尚未出台，可能影响项目电价计算，公司暂未明确下一步收购方案。若短期内暂无适当的收购标的，公司计划将多余现金流用於偿还高利贷款或进行回购。(JJ)
新闻来源 (不包括新闻图片): 汇港资讯