<汇港通讯> 摩根士丹利发报告指,下调百果园(02411)目标价53.4%,从7.3港元降至3.4港元。评级从「买入」下调至「与大市同步」。
大摩认爲,尽管百果园一直在积极应对行业挑战,该公司需要一段时间才能再次实现盈利增长。除了需求疲软和水果消费者物价指数(CPI)下跌之外,随著入行门槛降低,行业竞争可能加剧。
大摩指,该公司继2023年下半年销售额下降6%後,预计2024年和2025年销售额将增长6%。由於毛利去杠杆化以及品牌或门店的广告和促销(A&P)增加,2024年毛利率将减少。将该公司2024和2025年的每股盈利预测下调37%。预计在2024年额外支出後,盈利将从2025年开始恢复增长。从长远来看,百果园在水果零售领域似乎处於有利地位。
就水果业务而言,无法避免宏观环境疲软。大摩指,低估宏观经济下调及消费降级对公司的负面影响,2023年8月以来,水果CPI开始走低,今年1月和2月同比下降6%。(JJ)
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