招银国际研究报告指,预期2026年国内居民消费核心为「资产缩水+收入预期修复缓慢」。资产方面,一线次新房集中入市,银行房地产相关的资产批量处置或推动二手房价探底,居民房产价值缩水,将抑制消费意愿。需求方面,外贸不确定性拖累就业收入,消费 「降级」延续,支出倾向刚性需求及低成本情绪慰藉。
该行认为,在国内消费环境不确定性延续的背景下,全球化布局有显着进展的企业,可通过海外市场拓展对冲内需波动风险。
选股方面,在食品饮品板块中,该行建议关注受惠於果汁及功能饮品等类别的农夫山泉(09633.HK) -0.860 (-1.803%) 沽空 $3.64千万; 比率 39.020% ,以及包装水市场份额跌幅收窄且估值处於低位的华润饮料(02460.HK) -0.090 (-0.887%) 沽空 $51.00万; 比率 2.198% 。在美容护肤板块中,该行建议关注估值较有吸引力的巨子生物(02367.HK) -0.260 (-0.775%) 沽空 $5.15百万; 比率 3.301% 及颖通控股(06883.HK) +0.010 (+0.478%) 。(ss/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-31 12:25。)
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