交银国际发表报告指,李宁(02331.HK) +0.350 (+1.595%) 沽空 $4.25千万; 比率 8.864% 首季零售额整体低单位数增长,符合预期。线上销售季内出现良好复苏,而线下销售弱於预期,线下折扣和渠道库存均有改善。
报告指,李宁管理层重申了之前的全年财务指引,即收入按年增长中单位数,净利润率为低双位数。这一增长指引可能过於保守,因为首季营运情况不错,而第四季又面临低基数,但该行认为净利润率有风险,原因包括由於奥运会,今年营销费用可能会更高,接近10%;线上销售结构转向新渠道;鉴於线下
流量疲软,可能会继续录得资产减值。
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报告指,首季度表现符合指引 ,但各品类表现分化。中国李宁和篮球品类承压;跑步品类成亮点:中国李宁继续关闭门店,试图重新寻找方向。篮球产品也出现下滑,而跑鞋仍是亮点。由於业绩增长和股本回报率前景疲弱,维持「中性」评级,目标价看21元。(ha/k)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-05-10 16:25。)
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