大华继显研究报告指，中国生物技术行业已进入加速成长阶段，各企业正扩展其创新商业产品组合，达成重要的对外许可授权交易，且获得超预期的盈利能力。大华继显表示，持续的政策支持和全球化努力将进一步推动该行业扩张，相信该行业将继续表现出色，有望在未来几年实现可持续成长，予该行业的评级上调至「增持」。大华强调，信达生物(01801.HK) 沽空 $1.08千万; 比率 1.639% 、翰森制药(03692.HK) 沽空 $1.08千万; 比率 13.803% 和中国生物制药(01177.HK) 沽空 $8.95千万; 比率 16.583% 为该行首选。
大华继显表示，根据《彭博》数据，中国前20大生物制药企业预计在2024至2027年间实现年均复合收入增长率10.8%，是领先跨国公司5.4%的两倍。此外，截至今年，超过5,000万美元的预付款交易占总交易量的42%，从2019年的0%和2024年的27%大幅上升。外部授权交易正为中国生物制药企业创造日益显着的收入流。
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该行指，2023年全球生物制药市场规模达到1.089万亿美元，约为国内市场的10倍。因全球市场的巨大机遇，中国企业正通过差异化策略积极追求国际扩张。百济神州(06160.HK) 沽空 $1.06亿; 比率 22.932% 已建立完全一体化的全球平台，并在海外推出两款创新疗法。与此同时，和黄医药(00013.HK) 沽空 $2.11千万; 比率 10.274% 、翰森制药和和誉-B(02256.HK) 沽空 $3.56百万; 比率 18.220% 正与跨国公司建立外部授权合作夥伴关系，并取得显着里程碑。此外，「新公司模式」(NewCo model)的兴起使恒瑞医药(01276.HK) 沽空 $3.95千万; 比率 26.675% 等多家企业能够将本地研发努力与全球资源和网络相结合，而新保险政策可能加速药物创新。
以下是大华继显对部分中国生物企业的评级及目标价：
股份│评级│目标价
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信达生物(01801.HK) 沽空 $1.08千万; 比率 1.639% |买入|110港元
翰森制药(03692.HK) 沽空 $1.08千万; 比率 13.803% |买入|40港元
中国生物制药(01177.HK) 沽空 $8.95千万; 比率 16.583% |买入|7.7港元
百济神州(06160.HK) 沽空 $1.06亿; 比率 22.932% |买入|220港元
和黄医药(00013.HK) 沽空 $2.11千万; 比率 10.274% |买入|36港元
石药集团(01093.HK) 沽空 $1.42亿; 比率 9.972% |买入|10.8港元
和誉－B(02256.HK) 沽空 $3.56百万; 比率 18.220% |买入|未评级
长江生命科技(00775.HK) 沽空 $12.92万; 比率 5.278% |买入|未评级
(hc/a)
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