富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 相关内容《大行》中金：维持恒指乐观26,000点预测不变 可延续「红利+科技互联网」组合作为配置底仓富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) -6.700 (-7.283%) 沽空 $11.43亿; 比率 36.734% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.170 (-0.863%) 沽空 $3.91千万; 比率 5.584% 和长飞光纤光缆(06869.HK) +2.040 (+5.815%) 沽空 $8.34百万; 比率 1.684% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) -4.000 (-0.656%) 沽空 $4.22亿; 比率 4.745% 、紫金矿业(02899.HK) -0.480 (-1.395%) 沽空 $5.61亿; 比率 24.541% 、农夫山泉(09633.HK) -0.720 (-1.498%) 沽空 $5.72千万; 比率 15.475% 、洛阳钼业(03993.HK) -0.140 (-0.737%) 沽空 $1.36亿; 比率 16.785% 、药明康德(02359.HK) +0.500 (+0.485%) 沽空 $2.49亿; 比率 30.380% 、中国宏桥(01378.HK) -1.020 (-3.023%) 沽空 $4.05亿; 比率 19.960% 、泡泡玛特(09992.HK) -18.200 (-8.311%) 沽空 $3.51亿; 比率 24.919% 、翰森制药(03692.HK) -0.160 (-0.381%) 沽空 $3.46亿; 比率 54.641% 、京东健康(06618.HK) -0.100 (-0.166%) 沽空 $5.56千万; 比率 13.084% 、中国铝业(02600.HK) -0.400 (-3.419%) 沽空 $7.69千万; 比率 13.335% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.900 (-1.325%) 沽空 $1.13千万; 比率 13.175% 、吉利汽车(00175.HK) +0.310 (+1.785%) 沽空 $7.95千万; 比率 10.967% 、广发证券(01776.HK) +0.710 (+4.080%) 沽空 $5.63千万; 比率 29.530% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、药明合联(02268.HK) -0.750 (-1.111%) 沽空 $4.13千万; 比率 20.024% 、舜宇光学(02382.HK) +0.700 (+1.020%) 沽空 $1.77亿; 比率 24.236% 、金风科技(02208.HK) +0.230 (+1.765%) 沽空 $2.39千万; 比率 7.387% 、粤海投资(00270.HK) -0.010 (-0.136%) 沽空 $3.01百万; 比率 4.910% 、中国建材(03323.HK) +0.010 (+0.192%) 沽空 $6.67百万; 比率 4.875% 及美图公司(01357.HK) -0.120 (-1.598%) 沽空 $7.00千万; 比率 27.994% 。相关内容《大行》汇丰研究：中国能源市场供应过剩 看好金风科技(002202.SZ)、哈电(01133.HK)及中石油(00857.HK)等3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) -0.110 (-1.738%) 沽空 $2.40亿; 比率 15.671% 、建行(00939.HK) -0.190 (-2.381%) 沽空 $7.57亿; 比率 23.383% 、中移动(00941.HK) -0.650 (-0.746%) 沽空 $6.25千万; 比率 5.967% 、中国平安(02318.HK) +0.800 (+1.323%) 沽空 $19.56亿; 比率 33.209% 、中海油(00883.HK) -0.360 (-1.630%) 沽空 $6.85千万; 比率 6.942% 、美的(00300.HK) -0.600 (-0.656%) 沽空 $3.50千万; 比率 9.296% 、人保(01339.HK) +0.110 (+1.569%) 沽空 $1.93千万; 比率 6.733% 、海尔智家(06690.HK) -0.320 (-1.183%) 沽空 $4.64千万; 比率 10.375% 中信建投证券(06066.HK) +0.630 (+5.085%) 沽空 $2.00千万; 比率 19.885% 、吉利(00175.HK) +0.310 (+1.785%) 沽空 $7.95千万; 比率 10.967% 、万洲(00288.HK) -0.190 (-2.275%) 沽空 $2.27千万; 比率 14.007% 、润啤(00291.HK) +0.400 (+1.474%) 沽空 $1.80千万; 比率 8.038% 、旺旺(00151.HK) -0.110 (-2.240%) 沽空 $4.12千万; 比率 30.041% 、粤投(00270.HK) -0.010 (-0.136%) 沽空 $3.01百万; 比率 4.910% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.070 (-0.915%) 沽空 $3.49百万; 比率 23.171% 、敏实(00425.HK) +0.420 (+1.250%) 沽空 $2.72千万; 比率 28.954% 、雅迪(01585.HK) -0.010 (-0.082%) 沽空 $1.61千万; 比率 13.971% 、统一(00220.HK) +0.040 (+0.482%) 沽空 $1.74百万; 比率 6.370% 、中石化炼化工程(02386.HK) -0.210 (-2.760%) 沽空 $2.69百万; 比率 11.316% 、恒安(01044.HK) -0.100 (-0.345%) 沽空 $2.13千万; 比率 28.189% 、三一国际(00631.HK) +0.020 (+0.254%) 沽空 $1.13千万; 比率 18.986% 及广深铁路(00525.HK) -0.030 (-1.339%) 沽空 $73.09万; 比率 16.224% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) +7.720 (+3.603%) 、北方华创(002371.SZ) +5.000 (+1.110%) 、汇川技术(300124.SZ) +0.180 (+0.246%) 、伊利集团(600887.SH) -0.040 (-0.138%) 、国电南瑞(600406.SH) +0.080 (+0.352%) 及中微半导体(688012.SH) -2.060 (-0.752%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%相关内容《大行》野村列出亚股核心长仓组合名单(只列港股)(表)5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) -4.000 (-0.656%) 沽空 $4.22亿; 比率 4.745% 、洛钼(03993.HK) -0.140 (-0.737%) 沽空 $1.36亿; 比率 16.785% 、药明康德(02359.HK) +0.500 (+0.485%) 沽空 $2.49亿; 比率 30.380% 、中国宏桥(01378.HK) -1.020 (-3.023%) 沽空 $4.05亿; 比率 19.960% 、泡泡玛特(09992.HK) -18.200 (-8.311%) 沽空 $3.51亿; 比率 24.919% 、翰森制药(03692.HK) -0.160 (-0.381%) 沽空 $3.46亿; 比率 54.641% 、福耀玻璃(03606.HK) -0.900 (-1.325%) 沽空 $1.13千万; 比率 13.175% 、吉利汽车(00175.HK) +0.310 (+1.785%) 沽空 $7.95千万; 比率 10.967% 、中生制药(01177.HK) +0.020 (+0.292%) 沽空 $4.16千万; 比率 12.496% 、老铺黄金(06181.HK) -26.000 (-3.838%) 沽空 $7.53千万; 比率 26.891% 、药明合联(02268.HK) -0.750 (-1.111%) 沽空 $4.13千万; 比率 20.024% 、舜宇光学(02382.HK) +0.700 (+1.020%) 沽空 $1.77亿; 比率 24.236% 、康师傅(00322.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $7.44百万; 比率 14.748% 及美图(01357.HK) -0.120 (-1.598%) 沽空 $7.00千万; 比率 27.994% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-05 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)