<汇港通讯> 建银国际发报告指,上调信义光能(00968)目标价22.2%,从3.6港元上升至4.4港元,维持评级「跑赢大市」。
该行表示,相信类似信义光能这样的玻璃公司将会是从供应价格链2025财年上半年中反弹的第一批受惠者,持续低价环境利好信义光能这样的成本型领导者。大削该公司2025和2026财年核心盈利预测86%和75%,主要原因是对光伏玻璃的价格,利润率以及量的预测更保守。
信义光能2024年业绩大体符合预期,纯利减少74%至10亿元人民币(下同),除去太阳能玻璃生产设施减损、存货减损及其他一次性项目，估计核心利润年减54%至18.5亿元。报告的利润接近盈利预警中预测的70-80%的同比下降的中间值。剔除减值损失与存货减记的影响，2024年太阳能玻璃销售毛利率为11%，与该行预期一致。
另外,短期太阳能玻璃价格上涨趋势开始。信义光能的库存控制今年迄今优於预期，由於组件产量上升，且客户预期本季後期玻璃价格上涨，提前备货，春节期间没有出现库存积压。截至2月底，2毫米/2.0毫米太阳能玻璃价格已按周上涨10%/13%。一些同行可能渴望在3月份借助价格上涨趋势恢复/开始运营闲置产能。该公司认为，在终端需求没有显著增长的情况下，产能快速扩张将阻碍行业利润复苏。(JJ)
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