汇丰研究发表报告指，虽然第三季新加坡航油价格上升32%，但内地三大航空公司股东应占溢利合共达121亿元人民币，年化股本回报率40%至59%，远超2019年同期的15%至16%，主要受惠强劲的出行需求及高票价，但国际航班仍然受限，期内本地客运周转量恢复至2019年同期的121%，但国际客运周转量只恢复至52%。
该行指，第四季属传统淡季，加上消费疲弱、油价高企、人民币贬值，估计内地三大航空公司第四季合共录得97亿元人民币亏损，对比2019年第四季亏损为30亿元人民币，不过中美航班恢复进度较预期快，未来国际航班增加，有助摊分每单位成本、提升运载率及票价水平。该行相信，明年在油价回落、人民币贬值压力缓和、以及国际航班复苏下，航空股盈利将创纪录新高。
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该行下调航空股目标价(详见另文)，维持国泰(00293.HK) +0.200 (+1.869%) 沽空 $7.63百万; 比率 15.397% 「买入」评级，反映赎回优先股的阴影淡化，以及来自国航(00753.HK) -0.160 (-2.685%) 沽空 $1.13千万; 比率 5.881% 正面盈利贡献，国航及东航(00670.HK) -0.030 (-0.949%) 沽空 $4.08百万; 比率 10.503% 评级亦为「买入」。(cy/s)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-02 16:25。)
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