汇丰研究发表报告指，中国水泥行业的下游需求差於预期，房地产新开工量进一步下降，基础设施项目面临资金问题。受以上影响，水泥企业出现销量下降及利润率压缩的情况，令盈利大幅下滑。海螺水泥(00914.HK) +0.050 (+0.224%) 沽空 $2.77千万; 比率 23.266% 首季净利润为15亿元人民币，按年跌41%，按季降15%，而华润建材科技(01313.HK) +0.060 (+3.571%) 沽空 $2.07百万; 比率 11.466% 和亚洲水泥(00743.HK) +0.050 (+2.110%) 的净亏损分别为2,900万和1.3亿元人民币。该行将海螺水泥目标价由23.7元上调至24.3元，亚泥由2.4元下调至2.3元。
该行表示，由於房地产销售疲软弱、天气潮湿，4月需求改善的迹象仍然不利。然而，由於预期基础设施建设将推动需求改善，估计今年剩余时间将从目前的低位水平复苏。尽管由於中国政府要求库存超过36个月的城市停止出售新土地，或令房地产新开工仍然低迷，但随着更多资金注入并最终流入当地项目，基础设施需求或会逐渐改善。该行预计，今年水泥需求将按年减少4%，而首季水泥需求将下降12%。
该行预计，由於动力煤价格下降和需求改善，水泥利润率将由第一季的低位水平小幅反弹。然而，由於产能过剩，且许多生产商无视非高位停产计划，水泥价格将保持疲弱。另外，排放交易计划(ETS)可能会在今年下半年启动，这将有助於赶走未来没有足够资金进行绿色转型的小型企业。然而，政策细节尚未公布，该行预计潜在的产业整合缓慢，ETS短期内对供需动向的影响有限。(sl/cy)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-03-14 16:25。)
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