<汇港通讯> 交银国际发报告指,下调越秀地产(00123)目标价19%，由6.6港元降至5.36港元,维持「买入」评级。
交银国际表示,随著内地房地产市场政策支持力度不断加码，越秀地产聚焦高能阶城市的土储策略，将在市场复苏时更具弹性。公司的国企背景以及稳健财务使其在市场低点可能获得更多优质拓展机会。
该行预计越秀地产2025年全年业绩可能承压。主要原因为结转收入减少、及公司有可能要为部分存货计提减损准备对毛利率的带来影响。公司2025年合约销售为1062.1亿元人民币，同比减7.3%。预期其营业收入同比下降约5-10%，反映近2-3年销售市场的情况导致公司2025年可结转资源同比减少。毛利率进一步下降至中高个位数，同时出於审慎的财务原则，预期公司将对部分专案存货计提相应减值，这或会在当期影响整体毛利率。在收入规模收缩与毛利率下降的双重影响下，预计2025年归母净利或将录得显著降幅。(JJ)
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