<汇港通讯> 摩根士丹利发表报告,将港铁公司(00066)目标价由29港元,调高3.4%至30港元,投资评级由「减持」调高至「增持」。
大摩指,30港元的目标价是反映港铁资产净值有25%折让,主要基於经济逐步复苏,香港住宅2024年价格上涨5%。香港零售/港铁商店的折现率有5.75%,新铁路线和香港房地产发展业务加权平均资金成本(WACC)分别为7%和8%。现有香港的 EV/EBITDA 分别为10倍铁路线。自2011年起,假设资产净值折让25%,比长期平均宽1.5个标准差。
不过,大摩同时指出,港铁最「牛」(最乐观)的目标价为42港元,主要反映经济强劲增长;香港铁路业务 EV/EBITDA 倍数扩大至11倍。香港零售场地租金、办公场地租金和住宅价格分别较2023年上涨20%、10%和20%。而最「熊」(最悲观)的目标价为20港元,即较资产净值有40%折让,这主要反映比预期更糟糕且旷日持久的经济低迷;香港铁路业务 EV/EBITDA 是香港零售现货的多倍合约至8倍租金、办公室租金和住宅价格分别较2023年减少30%、30%和20%, (BC)
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