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《专题》美加息指引鹰派 港银上调最优惠利率近四年来首次 料净息差受压
美联储局如预期加息四分三厘,将联邦基金利率目标区间上调到3至3.25厘,当局最新加息「点阵图」指引显示,半数委员料今年底加息至4.25至4.5厘,财政司司长陈茂波直言是次美国加息周期的速度及幅度是三十...
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《专题》美加息指引鹰派 港银上调最优惠利率近四年来首次 料净息差受压
# 美国通胀降温
# 美国加息
# 本港楼市
AASTOCKS新闻
2022/09/22 15:41
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美联储局如预期加息四分三厘,将联邦基金利率目标区间上调到3至3.25厘,当局最新加息「点阵图」指引显示,半数委员料今年底加息至4.25至4.5厘,财政司司长陈茂波直言是次美国加息周期的速度及幅度是三十年来未见。摩根士丹利发表告表示,更重要的是联储局「点阵图」加息指引表明利率在明年达到4.6%的峰值,高於市场的预期,相信对本港资本市场影响是负面的。

汇控(00005.HK)  +0.800 (+1.730%)    沽空 $2.71亿; 比率 27.382%   旗下汇丰银行中午公布自本周五(23日)起上调港元最优惠利率12.5点子,由5.0厘调高至5.125厘,并予港元储蓄存款户口的利率亦调高12.4点子,即港银近四年来首上调最优惠利率。

至於港银上调最优惠利率的影响,由於存款息率亦将上调,券商普遍料港银净息差将受压;据本港金管局7月住宅按揭统计调查结果,香港银行同业拆息(HIBOR)作为定价参考的新批按揭贷款所占比例为96.8%(以最优惠贷款利率(P)作为定价的新批按揭贷款所占比例为1%),券商料对本港楼价前景的影响更多视乎美国「进取加息」步伐、本港失业率及港府未来或可能放宽对楼市逆周期措施。

【美通胀高企 料进取加息】

俄乌战争引发欧洲能源危机及部份粮食价格趋升,令全球通胀升温,美国8月消费物价指数(CPI)按年升8.3%,美联储委员对美国核心个人消费开支物价指数今年升幅预测中位数4.5%,明年则见3.1%,仍高於2%政策目标。美联储主席鲍威尔表示,致力将通胀降至2%的目标,强调过程中经济将会面对痛苦,并指在持续加息後,美房地产市场可能会出现逆转。

美国「进取加息」的预期将冲击本港股市、楼市及港银净息差表现。工银国际指,美国加息後已将借贷成本推至2008年以来高水平,从近期总体通胀率及食品价格分项来看,假设美国每月通胀平均跌0.1个百分点,美国9至11月核心通胀仍将在6%以上,10至12月核心通胀亦达5.77%,料美国未来两次议息(11月及12月)每次加息75点子或分别加息75及50点子将被视为常态。

该行估计美国长期核心通胀仍难以回落,核心原因之一是因美国劳动力市场失衡,导致「工资价格螺旋」效应,第二是乌俄危机下,欧洲贸易条件负效应加剧,相比欧洲,美国出口商相对交易成本有所下降,这种优势一定程度消化美国利率和薪资快速上升的带来的成本压力,估计美明年加息幅度可能会超过市场预期。而高盛指,加息点阵图显示美联储11月及12月将分别加息75及50点子,明年1月加息25点子。

【汇丰首加P 净息差受压】

今早与按揭利率相关的本港一个月银行同业拆息(HIBOR)升至2.60583厘(连升十天),经络按揭转介近日表示,已超过近年一般银行H按计划的封顶息率2.5厘,在银行息差收窄之下,为加强风险管理,现时绝大部分银行已先後上调H按锁息上限。

高盛上月中报告列出统计数据,截至6月在香港银行体系中,按揭贷款占存款总额仅12%,相反储蓄存款占港元存款则为46%,储蓄存款是按揭贷款的1.8倍,港银按揭占存款比例低,令大型银行欠加息意欲。其中,汇控(00005.HK)  +0.800 (+1.730%)    沽空 $2.71亿; 比率 27.382%   旗下汇丰银行的储蓄存款占所有港元存款高达83%,并为按揭贷款的2.6倍。该行假设港银每上调最优惠利率25点子,料港银体系净息差将收窄2.6个点子(料汇控净差收窄2.4个点子、料渣打(02888.HK)  +1.400 (+2.545%)    沽空 $1.45百万; 比率 8.586%   、中银(02388.HK)  -0.200 (-0.802%)    沽空 $1.25千万; 比率 3.310%   及恒生(00011.HK)  -0.400 (-0.335%)    沽空 $2.25千万; 比率 10.000%   净息差将各收窄1.1、1.8及5.3个点子)。

瑞信近日发表报告表示,汇控行政总裁祈耀年表示,由於业务形态不同,指汇丰银行目前有形股本回报率(ROTE)能够比上次孳息曲线处於此水平时高出400个基点,并重申今年成本增长控制在2%内的指引,受惠2022年节省10亿美元成本。他指汇丰银行能够通过活期账户增加存款,而不是向存款作出支付,指现在看到利率正常化水平的上行空间。

加息周期下,高盛上月报告估本港於2022年至2024年住宅楼价将分别跌5%、10%及5%。瑞银发表告表示,昨日与本港最大物业代理商美联(01200.HK)  0.000 (0.000%)   进行投资者电话会议,该行引述美联管理层估计本港住宅价格今年全年将下跌8%,展望未来,美联管理层指由於基本需求相对强劲,并不特别担心加息的影响,因为本港家庭拥有强劲的资产负债表(2/3的家庭没有拥有任何住房抵押贷款),因此认为本港失业率的影响更为重要,加上本港私人住宅土地供应减少和本港特区政府可能放松政策,美联预计本港住宅楼价不会长期下滑。(fc-ta/w/t)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2022-11-29 16:25。)

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更新日期为: 2020年3月11日