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ICL龙头艾迪康招股 质地优良可炒高
於6月19日,中国三大独立医学实验室 (ICL) 服务提供商之一的艾迪康 (9860) 宣布上市计划。成功上市後其将会成为港股最大的ICL股份,为港股市场注入新活力。作为中国三大独立ICL服务提供商之...
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ICL龙头艾迪康招股 质地优良可炒高
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
於6月19日,中国三大独立医学实验室 (ICL) 服务提供商之一的艾迪康 (9860) 宣布上市计划。成功上市後其将会成为港股最大的ICL股份,为港股市场注入新活力。作为中国三大独立ICL服务提供商之一,艾迪康主要透过遍布全国的33个自营实验室组成的集成网络,为医院、体检中心等机构提供各种检验服务。公司控股股东为美国凯雷集团,一家截至2023年3月31日拥有3,810亿美金在管资产的全球性投资公司。在当前港股市场中,医疗行业仍是投资者关注的重点。而ICL绝对是医疗行业中非常值得投资的细分赛道。

高市场分额优势令行业地位稳定
一方面,由於中国ICL渗透率极低,市场增长潜力巨大。受人口老龄化、大样本检测需求、政策环境等多因素驱使,或将推动行业在未来几年内高速发展。公司所处行业赛道未来发展可期。另一方面,由於政策、技术与客户信任壁垒,医疗行业从发展起步即开始快速呈现集中趋势,少数行业龙头企业能够凭藉自身优势筑起壁垒并牢牢把控市场份额。当前,中国ICL行业排名前三的企业已经占据了整个市场超过一半的份额。公司作为龙头之一,实力雄厚,能够获得充裕的检测订单,市场地位稳定。

事实上,公司已形成规模,亦不断加码投入。其目前拥有33个实验室,其中18个实验室通过ISO15189认可,另有九个高新技术研发实验室。而公司亦表示将顺应中国医疗改革和分级诊疗的大趋势,在更多地区建立实验室,进一步扩大业务网络的范围和深度。公司同步建立了发达的服务网络,能通过专用的冷链物流渠道覆盖中国30个省市及1600多个市县。检测量从2020年的6,010万次增长至2022年的1.65亿次,复合年增长率为65.6%,规模经济效应明显。

逾四千种医疗诊断检测丰富组合
此外,公司研发能力和市场开拓能力双优。公司过往研发成果显着,不断扩大检测项目范围,形成了4,000多种医疗诊断检测的丰富检测组合。尤其於特检业务,仅於2022年便新增850多个新的特检项目。公司营销团队庞大且专业性强,能够在学术层面深入与医生及行业领袖建立联系,并拥有一支专业团队负责特检业务。这使公司业务结构更多元,客户种类更丰富,包括公立和私立医院及医疗机构、体检中心等,而当前市场热门的受托研究机构 (CRO) 及生物制药企业亦逐步成为公司的重要客户。公司看来已作好准备,前瞻精准医疗的发展机会。

就业绩数字看,公司过往成长迅速,总收益由2020年约27.42亿元 (人民币,同下),增长至2022年约48.61亿元,复合年增长率达33.1%。经调整纯利 (非国际财务报告准则计量) 由2020年约3.67亿元,增长至2022年约6.21亿元,复合年增长率达30.1%。同时值得留意公司的非COVID-19业务亦始终保持增长,2020至2022年收益分别约18.17亿元、21.47亿元和25.76亿元,过去两年增速均近两成,保持良好增长步伐。

综合上述分析,艾迪康作为行业龙头之一,自身素质优良,且ICL题材市场关注度较佳,行业受益面广,後续增长动力强劲。而近期香港新股市场缺乏具有聚拢效应的焦点股,更加凸显公司「鹤立鸡群」之势,可望产生足够的资金吸纳力,因此值得看高一线。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日