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大市上扬乏力选股重防守性 中国联塑属不俗之选
自6月2日恒指大升逾730点後,当时迎来市场憧憬港股进入升浪,但就6月5至12日收市位介乎19,099至19,404点,历时六个交易日相距仅约300点而言,反映上扬乏力,故此选股时不能掉以轻心,应以防...
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大市上扬乏力选股重防守性 中国联塑属不俗之选
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
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中国联塑  +0.090 (2.761%) 
自6月2日恒指大升逾730点後,当时迎来市场憧憬港股进入升浪,但就6月5至12日收市位介乎19,099至19,404点,历时六个交易日相距仅约300点而言,反映上扬乏力,故此选股时不能掉以轻心,应以防守性作首要考虑较合宜,股价已较52周低位差距少於一成属不俗参考,集团是中国内地领先的大型管道建材产业商的中国联塑 (2128) 是其中之一。这亦是恒生综合中型股指数成份股及MSCI中国指数成分股之一,并获纳入为港股通股份。经过逾36年的长足发展,集团从塑料管道、建材家居、环保、新能源、供应链服务平台等领域为人们提供优质的产品和服务,快速成长为建材家居行业的佼佼者、行业的标杆。

市账率看现价定位
於6月12日收报5.20元,较52周低位5.04元 (见於2023年6月1日) 高出3.17%,差距确认少於一成。於今年4月18日收市後发布的2022年度报告显示,截至去年12月底资产净值约217.94亿元,而去年12月底已发行股数约31.02亿股,计出每股净值折合为7.9248港元,相对现价5.20元之市账率为0.66倍,低於1.00倍反映就基本面而言现价偏低。此外,参考2020至2022年之每年最低市账率为0.80至1.25倍,平均值为1.04倍,高於现时的0.66倍,反映现价的确偏低。平均值相对每股净值为7.9248元,得出每股合理值为8.22元,较5.20元之潜在升幅为58.08%。

市盈率计算合理值
而截至去年12月底的全年股东应占溢利约25.17亿元,相对截至去年12月底的加权平均股数约31.02亿股,每股盈利折合为0.9250港元,对比5.20元之市盈率为5.62倍,参考上述三个财年之每年最低市盈率为5.64至8.45倍,平均值为6.97倍,亦高於现时的5.62倍,进一步确认现价偏低。平均值相对上述每股盈利,计出每股合理值为6.45元,较5.20元之潜在升幅为24.04%。另可留意集团在2011至2022财年均有派发股息,每股股息介乎0.1200至0.5000港元,平均值为0.2358元,於2022财年每股股息为0.3000元,高於平均值。

股息率逾五厘吸引
每股股息0.3000元相对现价5.20元,计出股息率为5.77%。参考上述三个财年之每年最高股息率为3.71%至6.10%,平均值为4.85%,相对2022年每股股息为0.3000港元,计出每股合理值为8.22元,较5.20元之潜在升幅为58.08%。综合上述三种分析,每股合理值为6.18至8.22元,平均值为6.95元,笔者认为集团的每股合理值不少於此值,表示现价有上升空间,较现价产生潜在升幅超过33.00%;若连同股息率接近5.80厘,预期一年回报率超过39.00%。再者,2022年1月20日高见16.42元 (为2022年最高价),之後不断反覆向下,较今年6月1日最低收报5.04元,不足一年零四个半月累跌逾六成九。

现报5.20元较5.04元高出7.143.17%,差距少一成反映偏小,并考虑到现处2019年7月以来的低水平,距今历时约三年零十一个月,反映现价进场风险不大。参考策略为进取者可於现价或以下买入股份;谨慎者可於4.70元或以下买入;保守者则可於4.20元或以下买入。此股显然属中长线投资性质,持货不少於一年可看目标价为7.50至8.50元;而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。另须留意监於近期恒指表现波动,遇上股价下挫时,投资者应严守止蚀为佳。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

以上纯属个人研究分享,并不代表任何第三方机构立场,亦非任何投资建议或劝诱。读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定。 
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更新日期为: 2023年1月6日