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迪臣发展国际审慎理财 业务发展可望渐入佳境
市场上判断一只股份是否具投资价值,主流意见是观察业绩表现,但於疫情在环境肆虐超过两年,无数行业经营情况充满挑战之际,值得反思投资价值的考量,於业绩表现以外,是否还有甚麽因素可以留意。笔者认为可从上市公...
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迪臣发展国际审慎理财 业务发展可望渐入佳境
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
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迪臣发展国际  0.000 (0.000%) 
市场上判断一只股份是否具投资价值,主流意见是观察业绩表现,但於疫情在环境肆虐超过两年,无数行业经营情况充满挑战之际,值得反思投资价值的考量,於业绩表现以外,是否还有甚麽因素可以留意。笔者认为可从上市公司本身的价值作为分析起步点,迪臣发展国际 (0262) 是其中一只实际价值显然被市场严重低估的股份。参考於去年12月6日收市後发布的2021/21财政年度之中期报告显示,截至2021年9月底集团资产净值约16.08亿港元,相对当月底的已发行股数约9.78亿股,计出每股净值为1.6439元,较今年2月21日 (周一) 收报0.122元,市账率为0.07倍,远低於1.00倍就基本面而言反映现价偏低。

疫下收入仍增逾一成四
即或计及去年12月底完成供股集资,每股净值降至1.1279元,仍较0.122元产生市账率为0.11倍,同样得出远低於1.00倍的结果。事实上,集团之业务范围是1) 物业发展及投资;及2) 买卖医疗设备及家居保安及自动化产品。医疗设备销售虽见增加;但未能全然抵销酒店业务受创的影响,因此在2021/22财年之上半年收入仍见增长逾一成四,至大约5,340万元实属难得。集团期内仍录得亏损可以理解,不过仅约835万元,较上个财年同期约939万元亦见改善。不妨留意在疫情前的2019/20财年同期收入高逾2.24亿元,而上述约5,340万元则是低逾七成六,意味着当经济回暖,收入自然显着提升,转亏为盈只是时间问题。

审慎理财关注风险管理
笔者亦留意从上述供股後的股权分布,反映管理层对集团发展前景有信心,最大三名股东合共占权高达62.34%,已按比例供股,代表今次集资逾六成资金又三大股东承担。接近八成资金用来改善集团财务构结,为日後经济回暖时有更大的融资弹性铺路,可见集团具备审慎理财和关注风险管理的特质。更可留意上述占权62.34%,其中44.58%为主席、董事总经理兼执行董事谢文盛的占权,按比例供股以行动证明对集团业务发展具承担。至於余下的17.76%股权由Granda Overseas Holding Co. Ltd. 持有,透过披露权益分析成本价不少於0.340元,较周一收报0.122元高近1.80倍,为实际价值被市场严重低估的另一参考。

多元业务发展部署憧憬
另从2021/21中期报告的「前景」环节,令市场对集团业务发展充满期待,集团在河南省开封市龙亭区开发的住宅及商业综合项目「开封世纪豪苑」,销售合约总额高达7.67亿元人民币,於2021年5月已开始进行预售,将於2022年3月31日止年度开始确认有关销售。集团亦有上海物业投资,就是位於徐汇外滩西区的星程天然居南站酒店项目,出售其中30%股权的交易於2022年1月完成,意味着相关出售产生的溢利也会反映到本财年的财务报表之上。至於买卖医疗设备及家居保安及自动化产品,集团是香港空气质素专家及专业医疗人员共同研发的Perfect Particulates Purification (PPP) 医疗级空气净化机的香港独家代理商,现时已有多个政府部门采用PPP空气净化机,疫情持续可望继续为集团带来不俗的收入。

配合上述估值偏低、财务状况正在改善,以及令人期待的多元业务发展部署,集团的股份表现值得憧憬,具备中长线资本增值能力。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日