美股
基金
外汇丶加密货币
沪丶深港通
港股
 
 
 
 
 
 
新闻分享
如欲分享新闻,请填写收件人及阁下之电邮,再按「送出」。*必需填写
收件者电邮*
请用分号「;」分隔不同电邮地址,例子:a@a.com; b@b.com
阁下之电邮*
分享内容
CXO业绩承压与分化背后,行业复苏或成2024下半年主题
今年上半年,受外部大环境的各种复杂不确定性以及地缘因素交织影响,CXO板块股价整体呈现波动下行态势。另一方面,随着前几年新冠商业化订单影响的消退以及行业竞争加剧,CXO企业普遍在业绩端难逃下滑趋势。虽...
重设
送出
视窗将於5秒内关闭
CXO业绩承压与分化背后,行业复苏或成2024下半年主题
智通财经
推荐
4
利好
5
利淡
5
 
 

今年上半年,受外部大环境的各种复杂不确定性以及地缘因素交织影响,CXO板块股价整体呈现波动下行态势。另一方面,随着前几年新冠商业化订单影响的消退以及行业竞争加剧,CXO企业普遍在业绩端难逃下滑趋势。

虽然整个CXO行业都在过“苦日子”,但时至Q2季度,板块内部同样分化明显。与此同时,在美联储9月降息预期下,市场普遍预测近3年全球生物医药终端的“融资寒冬”即将结束。在此背景下,此次中报业绩开始反转的CXO企业或有望成为下半年率先反弹的先锋。

CXO业绩持续分化

目前来看,2024年国内CXO板块继续整体承压。数据显示,22家CXO公司2024H1年实现营收458.2亿元,同比下滑9.4%,共实现归母净利润78.1亿元,同比下滑33.8%。仅从2402单季度看,CXO公司共实现营收238.3亿元,同比下滑7.7%,实现归母净利润47亿元,同比下滑29.8%。

作为港股CXO板块的四大头部企业,康龙化成(03759)、昭衍新药(06127)、凯莱英(06821)、泰格医药(03347)在2024年H1的业绩表现分化明显。

智通财经APP了解到,以上四家企业中,仅有康龙化成仍保持营收基本同比持平以及利润的两位数增长。其2024H1实现营收54.06亿元,同比下滑0.63%;实现归母净利润11.13亿元,同比增长41.64%。

相较康龙化成,泰格医药、昭衍新药及凯莱英均在收入和利润方面出现明显下降。

其中,泰格医药当期实现营收33.58亿元,同比下跌9.50%;归母净利润5.76亿元,同比下跌58.54%。凯莱英当期营收为26.55亿元,同比下降42.23%;归母净利润为4.91亿元,同比大幅下降70.78%。与此同时,昭衍新药当期实现营收8.49亿元,同比下跌16.08%;当期归母净亏损1.70亿元,同比转盈为亏,大幅下降287.30%。

虽说以上四家企业营收利润表现不一,但其导致业绩变化的因素却并不相同以康龙化成为例,作为在药明康德之后业务线第二全的国内CXO企业,康龙化成的业务涵盖临床前CRO全链路以及早期临床CRO的业务线。

而康龙化成之所以继续能在今年上半年仍保持营收同比基本持平的一个关键点在于,其四大板块能够为公司分摊压力,大幅提高公司抗风险能力。

从财报来看,康龙化成当期基石业务实验室服务收入下跌0.3%至33.71亿元,在当期营收占比达到60.15%。在实验室服务之后,康龙化成的临床研究服务和大分子和细胞基因治疗服务当期增长率分别为4.7%和5.5%。也就是说,即便CMC业务增速出现下滑,仍有其他业务为康龙化成的整体收入增速兜底。

至于康龙化成报告期内净利润逆势实现大增则源于其在今年5月将以约1.02亿美元对价,将其所持Proteologix公司10.21%股权以合并收购的方式出售给强生,由此在财报中计入5.63亿元出售股权投资收益。

这与专一于安评和临床CRO早期的昭衍新药表现显然完全不同。据智通财经APP了解,药物非临床研究服务的主要工作是研发企业IND申报所必须的GLP毒理和PK研究,其作为昭衍新药的核心业务,当期收入占比高达95.33%。由于今年上半年国内早期CRO服务行业竞争加剧,因此昭衍新药的营收同比下滑16%。

至于昭衍新药的净利润则是因为猴价波动。此前智通财经APP曾分析指出,昭衍新药在2020年将年报中的实验猴生物资产计量方法,从之前的"成本法计量"改成了“公允价值法计量”。这一会计政策的变化结果是,当生物性资产出现持续价格上浮时,其价格浮盈在当期报表中进行释放。但作为一把双刃剑,一旦猴价暴涨周期结束,公司净利润也将受到负面影响。

此次昭衍新药净利润暴跌正是受市场猴价暴跌影响,根据昭衍新药2024H1财报,其生物资产公允价值变动带来的净损失为2.35亿元,由此进一步导致公司盈利情况出现恶化,但这对公司正常经营和安评业务并无影响。并且值得一提的是,仅看Q2季度,公司已实现环比扭亏。

下半年或是行业反转关键期?

虽然国内CXO的中报表现不一,但并不影响CXO后续的投资逻辑。因为在中国市场,国内CXO企业的海外订单履约需要周期,因此上游景气度波动对CXO带来的变化会出现一定滞后。

据智通财经APP了解,在近期汇丰创新银行发布了一份报告中指出,2023年全球生物医药仅有161起总计40亿美元的融资,而仅在2024年,就有71笔总计超过52亿美元融资。并且研报中还表示,“无论是退出还是融资数量,2024年上半年都已经和2023年全年持平,并且有望追赶到2022年的水平。”众所周知,趋于健康的退出机制,是研判生物技术行业健康状况的重要风向标,预示着全球生物医药正在逐渐复苏。

另据摩根大通近期出具的“2024年上半年美国生物制药交易和投融资报告”:2024年上半年,美国生物制药行业的风险投资活动显示出复苏迹象,第二季度尤其活跃,大额资金轮次推动了对生物制药和平台研究的投资,不论公司所处的临床阶段。此外,生物制剂和小分子在早期投资和许可交易价值方面继续领先。

下游行业景气度恢复的信号均体现在CXO企业的财报中。以凯莱英为例,虽然在今年上半年凯莱英营收利润大幅双降,但其主要受往期新冠大订单影响。从新签订单情况来看,公司在财报表示其国际分工未发生根本改变,新签订单环比向好,当期新签订单4.8亿元,同比增长20%。

除了凯莱英外,昭衍新药和康龙化成的新签订单同样预示着行业整体回暖。数据显示,今年上半年昭衍新药新签项目数量增长20%,海外项目订单数量增长30%及美国市场订单稳定;康龙化成全球客户询单和访问同比有所回暖,新签订单金额同比增长超过15%,订单增长主要来自欧美客户,海外订单价格没有降价的情况下客户平稳增长。

上述业绩对市场信心显然会有提振作用,因为今年上半年,提到国内CXO企业,市场便不得不提地缘政治影响。并且CXO板块的大幅回调也与投资者担心行业地缘政治风险有关。但目前来看,国内头部CXO企业的海外订单增速并未受到过多影响,行业增长逻辑依然在线。目前来看,今年9月美联储降息与否将成为全球生物医药融资寒冬是否解冻的关键信号,也将成为下半年CXO板块逐渐恢复增长的风向标。


新闻来源 (不包括新闻图片): 智通财经
关注新闻
 
网站地图
支援电邮: support@aastocks.com
阿斯达克网络信息有限公司 (AASTOCKS.COM LIMITED) 版权所有,不得转载
免责声明
阁下明确同意使用本网站/应用程式的风险是由阁下个人承担。

AASTOCKS.com Limited、香港交易所资讯服务有限公司、中国投资信息有限公司、深圳证券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司、或其资讯来源及/或其他第三方数据供应商均竭力确保所提供资讯的准确和可靠度,但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任(不管是否侵权法下的责任或合约责任又或其他责任)。

AASTOCKS.com Limited、香港交易所资讯服务有限公司、中国投资信息有限公司、深圳证券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司、或其资讯来源及/或其他第三方数据供应商均对资讯不作任何明示或隐含的要约、陈述或保证(包括但不限于可销售性及特殊用途合适性的资讯保证) 。

AASTOCKS.com Limited、香港交易所资讯服务有限公司、中国投资信息有限公司、深圳证券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、或其控股公司及/或该等控股公司的任何附属公司、或其资讯来源及/或其他第三方数据供应商不会就任何原因导致的中断、不准确、错误或遗漏或因此而造成的任何损害赔偿(不论直接或间接、相应而生、惩罚性或惩戒性)对任何人承担责任。

AASTOCKS.com Limited不负责,亦不承担任何由于不可抗力的事故或在AASTOCKS.com Limited不可合理控制的情况下导致的损失或损害,如台风、暴雨、其他自然灾难、政府或有关机构的限制、骚动、战争、病毒爆发,网络故障或电信故障,引致AASTOCKS.com Limited不能履行协议内的责任或提供服务。

Morningstar免责声明:版权所有©2020 Morningstar,Inc。保留所有权利此处包含的资料,数据,分析和意见(“信息”):( 1)包含Morningstar及其内容提供者的专营资料;(2)除特别授权外,不得复制或转载;(3) 不构成投资建议;(4)仅供参考,(5)并未为所载资料的完整性,准确性及时间性作出保证.Morningstar对于阁下使用任何相关资料而作出的任何有关交易决定,伤害及其它损失均不承担 任何责任。请在使用所有资料前作出核实,并且在咨询专业投资顾问意见前勿作任何投资决定。过往业绩并不代表将来表现,任何投资项目的价值及所得收入皆可升可跌。

本网站/应用程式包含的内容和信息乃根据公开资料分析和演释,该公开资料,乃从相信属可靠之来源搜集,这些分析和信息并未经独立核实和AASTOCKS.com Limited并不保证他们的准确性、完整性、实时性或者正确性。

在本网站/应用程式的资料、金融市场数据、报价、图表、统计数据、汇率、新闻、研究、分析、购买或者出售评分、财金教学及其他资讯仅作参考使用,在根据资讯执行证券或任何交易前,应咨询独立专业意见,以核实定价资料或获取更详细的市场信息。AASTOCKS.com Limited不应被视为游说任何订户或访客执行任何交易,阁下须为所有跟随在本网站/应用程式的资料、评论和购买或出售评分执行的交易负责。

AASTOCKS.com Limited之信息服务基于「现况」及「现有」的基础提供,网站/应用程式的信息和内容如有更改恕不另行通知。AASTOCKS.com Limited有权但无此义务,改善或更正在本网站/应用程式的任何部分之错误或疏漏。

用户在没有AASTOCKS.com Limited明确的书面同意情况下,不得以任何方式复制、传播、出售、出版、广播、公布、传递资讯内容或者利用在本网站/应用程式的信息和内容作商业用途。

投资涉及风险。 阁下可自行决定利用本网站的财金教学作学术参考用途,但 AASTOCKS.com Limited不能并不会保证任何在本网站/应用程式现在或未来的购买或出售评论和讯息会否带来赢利。 过往之表现不一定反映未来之表现,AASTOCKS.com Limited不可能作出该保证及用户不应该作出该假设 。

AASTOCKS.com Limited也许连结订户或访客至其有兴趣的网站,但AASTOCKS.com Limited只提供此服务给订户或访客并不为此安排负责。

AASTOCKS.com Limited对于任何包含于、经由、连结、下载或从任何与本网站/应用程式有关服务所获得之资讯、内容或广告,不声明或保证其内容之正确性或可靠性。对于阁下透过本网站/应用程式上之广告、资讯或要约而展示、购买或取得之任何产品、资讯资料,本公司亦不负品质保证之责任。

AATV是AASTOCKS.com Limited所属的视频网站平台。

阁下确认:(i)AATV只为提供资讯,而不是为了任何交易目的;(ii)AATV节目内容及其提供的资料本身并不构成任何AASTOCKS为售出任何证券。 (iii)AATV并非并存的人或法律实体,在其他司法管辖区或国家使用,而在某处可能因该使用或分发而违反当地法律或法规。

AASTOCKS.com Limited不对任何其他人进行评论,也不会代表AASTOCKS.com有限公司。 (i)AATV的不准确,错误或遗漏,包括但不限于报价和财务数据;(ii)AATV中的节目传输的流量,错误或中断;(iii)阁下由AATV中部节目内容招致任何损失。

我们保留的权利不时更改本免责声明和并存于本网站/应用程序程序的版本更新版本。阁下必须定期定期查阅于本网站/应用程序声明该信息,并确保您及时知悉任何有关的费用。更新后仍可以继续使用本网站/应用程序,即代表代表阁下同意接受更改后的本免责声明的约束。

本免責聲明應受中華人民共和國香港特別行政區(「香港」)法律管限。閣下同意接受香港法院的專屬司法管轄權管轄。

本免责声明的中英原文如有任何岐异,一切以英文原文为准。

更新日期为: 2023年1月6日