智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告称，首予艾德韦宣集团(09919)“买入”评级，预计2023-25年净利润1.06/1.42/1.86亿元。公司业务涵盖体验营销、数字营销及品牌推广，拥有多个国际顶级IP在中国授权。2022年体验营销市占比约10%，排名第一。客户基础稳定，来自全球泛时尚中高端品牌客户超550家，高净值客户覆盖超314万。2023H1伴随线下复苏，实现营收3.5亿元/yoy+103.5%，恢复至2019年同期90%，归母净利润0.38亿元/yoy+547%，创半年度业绩新高。
报告主要观点如下：
营销解决方案市场增量显著，团队经验+客户资源+科技赋能打造坚实护城河
受益于奢侈品市场持续扩容和数字化革新，2014-2019年，大中华区高端和奢侈品牌营销解决方案服务市场规模从169亿元增长至286亿元，CAGR达11.1%，预计2022-2025年CAGR达16.9%，2025年市场规模将达到466亿元，其中体验营销/数字营销/公共关系CAGR分别为16%/20.2%/14.5%。公司优势：团队经验丰富，人效显著。客户资源丰富且保持高速增长，具备较高客户粘性，成为百度文心一言ERNIEBot首批生态合作伙伴，将赋能公司营销体验与内容创作。
持续探索多元业务布局，IP业务贡献新增量
公司以数据互动为核心构建资源流通正向循环，三大业务协同共促可持续发展。(1)体验营销服务：公司目前已获得全球及本地多个营销服务项目，并且与复朗集团达成合作，为复朗集团提供一站式营销服务并共同发掘孵化新品牌,拓展新业务模式。(2)数字营销：公司在拓展新客户的基础上，AI+元宇宙领域布局持续。与"为快科技"达成战略合作，与百度希壤达成共创协议，有望拓展新的业绩增长点。(3)IP业务：2023年环法自行车赛事和西甲俱乐部赛事将恢复举办，上海设计周(20年)与香港置地展馆运营(20年)等高毛利稳定优质业务有序推进，未来有望贡献更大业绩增量。
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