之前瑞银教室与大家分享过牛熊证与认股证（窝轮）的产品特色，今期会爲大家深入了解牛熊证的收回机制、剩余价值计算。
牛熊证设有收回机制，当牛熊证所挂钩的相关资产如本地指数、股票股价触及牛熊证条款上的收回价，牛熊证会即时被提早终止、停牌及收回。被强制收回后的牛熊证，视乎行使价与观察期间相关资产的最低点（牛证）或最高点（熊证）之间的差距而计算是否有剩余价值，但无论是否有剩余价值，重点是当牛熊证被收回后，即使相关资产其后回升（牛证）或下跌（熊证），该牛熊证亦不会再恢复交易及跟随相关资产有所上升。因此建议投资牛熊证的初学者选择收回价较远的牛熊证产品以减低收回风险。
至於计算牛熊证被收回后的剩余价值是需要参考相关的观察期，观察期是指牛熊证被收回时直至下一个交易时段完结为止。如牛熊证於上午市时被收回，在一般没有假期情况下，会观察直至下一个交易时段完结为止，即当日收市爲止。如牛熊证於下午市时被收回，在一般没有假期情况下，会观察直至下一个交易日直至上午市完结爲止。牛证剩余价值的结算价是观察期内（两个交易时段）相关资产的最低位与牛证行使价的差额，除以换股比率。如观察期内相关资产的最低位触及/或低过行使价，牛证便无剩余价值。熊证剩余价值的结算价是观察期内（两个交易时段）相关资产的最高位与熊证行使价的差额，除以换股比率。如观察期内相关资产的最高位触及/或高过行使价，熊证便无剩余价值。
至於美股指数牛熊证，收回与否是参照美股指数现货价，故只有在美股交易时段才会触发收回事件。如美股指数现货价触及牛熊证的收回价，又或者如上市日前的美股收市价触及美股指数牛熊证的收回价，该牛熊证理论上会被即时强制收回，不过由於港股未开市，强制收回事件要在下一个港股交易日开市前才反映出来。另外，由於美股指数牛熊证涉及两个地方不同时区的交易时段，如果下一个交易日是香港假期，该收回事件便会顺延至再下一个港股交易日才反映出来。
另外，与港股交易时段不同，美股并无分上午及下午时段，美股完整交易时段是美国东岸时间早上9时半至下午4时，所以两个交易时段（美股的话即两个交易日）之间有机会有美国假期。只要触发收回事件，就由当刻进入观察期，至下一个美股交易时段完结为止。计算美股指数牛熊证剩余价值的公式如下：
美股指数牛证剩余价值 = (两个交易时段内指数的最低指数水平 – 行使水平) x 一个买卖单位 x 指数货币金额 / 换股比率 (按汇率*兑换为结算货币）
美股指数熊证剩余价值 = (行使水平 –两个交易时段内指数的最高指数水平) x一个买卖单位 x 指数货币金额 / 换股比率 （按汇率*兑换为结算货币）
值得留意的是，所有牛熊证如有剩余价值，一般会於4-5个交易日自动存入至投资者的股票或证券户口。
更多窝轮牛熊资讯：瑞银认股证牛熊证网站：http://www.ubs.com/hkwarrants
轮证教学及巿况焦点短片：
https://www.youtzbube.com/@ubswarrantshk8566
瑞银认股证牛熊证团队
资讯只适用於合资格的香港投资者。资讯由瑞银集团提供，本资料中提供的内容经过编辑审查和修改。最终版本仍会反映编辑的自由裁量权，并可能与瑞银集团所提供的原始内容有所差异。其仅作参考，并不构成买卖建议、邀请、要约或游说。瑞银为结构性产品的发行商，瑞银及其成员、其联属公司及董事及雇员可能持有本资料所述证券之权益（作为主事人或其他）。本产品并无抵押品。 如发行人无力偿债或违约，投资者可能无法收回部份或全部应收款项。笔者为瑞银代表及证券持牌人，并未持有相关上市公司的任何财务权益。结构性产品价格可急升或急跌，投资者可能会蒙受全盘损失。过往表现并不反映将来表现。牛熊证备强制赎回机制而可能被提早终止，届时 (i) N类牛熊证投资者将不获发任何金额;而(ii) R类牛熊证之剩余价值可能为零。投资前应了解及自行评估有关风险，并谘询专业顾问及查阅上市文件内有关结构性产品的全部详情。UBS Securities Hong Kong Limited为结构性产品之流通量提供者，亦可能是唯一报价者或巿场参与者。? UBS 2025。版权所有。
AASTOCKS新闻
重要声明:
以上资讯由第三方提供，AASTOCKS.com Limited对於任何包含於、经由、连结、下载或从任何与本网站有关服务所获得之资讯、内容或广告，不声明或保证其内容之正确性或可靠性。对於您透过本网站上之广告、资讯或要约而展示、购买或取得之任何产品、资讯资料，本公司亦不负品质保证之责任。