海通国际发表研究报告指,新东方(09901.HK) +0.700 (+1.496%) 沽空 $6.65千万; 比率 18.621% (EDU.US) 截至今年8月底止2025财政年度首季净营收,即撇除东方甄选(01797.HK) -0.200 (-1.412%) 沽空 $2.09千万; 比率 6.537% 自营产品及直播电商业务实现的营收按年增长33.5%,接近管理层按年增长31%至34%的指引上限,与市场普遍预期一致;核心业务Non-GAAP经营溢利率按年升2.2个百分点至24.4%,也符合市场预期。
期内海外业务收入按年增长19%,增幅较之前的约40%有所放缓,海通认为是由於宏观经济疲弱,令家长消费意欲下降。高端产品收入按年增长21%,低於管理层此前预期的超过25%,海通同样归咎於宏观经济疲弱,令一对一及其他高端VIP产品需求减少,相信宏观压力会持续至下一季,目前预测第二财季高中及海外升学业务收入将按年增长20%,而季节性因素影响下,第二财季非教学和学习设备业务收入料增长45%。
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憧憬下半财年收入增长会加快,海通国际预测下半财年利润率可按年提升1.5至2个百分点,2025财年增长前景保持稳定不变,维持「跑赢大市」评级,美股目标价则从90美元降至85美元,对应2025财年预测市盈率约25倍。(gc/k)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-10-25 16:25。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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