麦格理发表研究报告指，周大福(01929.HK) +0.100 (+1.536%) 沽空 $2.30千万; 比率 36.362% 9月底止2025财年第二季内地同店销售持续改善，按年跌幅收窄24.3%，较对上一季的26.4%跌幅有所收窄；此外，同店销售由9月的高双位数跌幅收窄至10月黄金周的中至高个位数跌幅，虽然折扣收窄，但表现仍进一步改善。至於港澳次财季同店销售则按年下跌0.8%。
麦格理表示，由於固定价格珠宝首饰的毛利率较高，加上金价上涨抵销了营运去杠杆作用，公司预期9月底止2025财年上半年的经调整毛利率将扩大约500个基点，导致核心经营利润(COP)扩张约200至300个基点。公司预计上半财年销售额将下降约18%至22%，经调整净利润按年跌12%至16%。
该行下调周大福2025财年纯利预测3.7%，以反映关店及上半财年疲弱的同店销售增长，惟考虑到产品组合及金价，上调集团2026至27财年预测8.6%及19.4%。该行将集团目标价由7.2元调升25%至9元，评级由「跑输大市」上调至「跑赢大市」。(sl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-01-03 16:25。)
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