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《大行》中金:主动型外资基金後续动向值得关注 流入需更多政策和更为乐观预期驱动
中金上周六(5日)发表全球资金流向监测报告,追踪的EPFR资金数据显示,截至上周三(2日),海外主动资金连续流出65周後首度转为净流入,且被动资金加速大幅流入;第二是互联互通方面,仅上周一开市,北向成...
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《大行》中金:主动型外资基金後续动向值得关注 流入需更多政策和更为乐观预期驱动
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中金上周六(5日)发表全球资金流向监测报告,追踪的EPFR资金数据显示,截至上周三(2日),海外主动资金连续流出65周後首度转为净流入,且被动资金加速大幅流入;第二是互联互通方面,仅上周一开市,北向成交和南向流入日均规模扩大;第三是全球股票、债券与货币市场均维持流入;第四是日本加速流出,印度转为流出,新兴市场流出收窄。

该行指,国内市场,假期期间港股与中概继续大涨,互联互通仅周一交易,提供了很好的「控制变量」分析海外资金的窗口。上周港股大涨,外资流入确有支撑,但分析何者是流入主力,才是判断行情持续性和後续市场表现的关键。综合各口径数据,该行发现:第一是被动外资加速流入,但存量规模占比不大。截至上周三(9月26日至10月2日),A股流入被动外资26.4亿美元,港股和ADR流入28.7亿美元,规模是前一周的3至4倍,且创2016年以来新高。

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区域上以投资中国的基金为主,投资全球的基金流入规模不大。被动外资上周起持续流入,或主要是非机构投资者通过ETF增持,且根据MSCI和其他渠道的数据统计,被动资金只占整体规模的两成,并非影响主体。第二是交易型资金存在一定透支。交易型资金此前为流入主力,但近期港股卖空成交占比5日移动平均自上周的17.5%回落至13.4%,恒生指数6日RSI下行至86.7,市场仍然超买且存在一定透支,该行猜测对冲基金或存在被迫平仓,因此也未必是再度流入的主力。第三是主动外资本周转为流入,但规模尚不显着。主动外资占比八成,远大於被动资金,因此也更重要、更能代表长线机构投资者,近周海外主动型基金转为流入A股1.9亿美元,流入港股和ADR 1.2亿美元,规模虽然不大,但却是2023年6月底以来连续65周流出後首度转为净流入。区域上,主要以投资中国和亚洲区域的基金为主,投资新兴市场和全球的基金尚未流入。这与该行猜测一部分主动基金因市场继续大涨,被迫需要减少低配以防止跑输太多有关。

中金指,主动外资的後续动向值得关注,不过其持续流入需要更多政策和更为乐观的预期驱动。截至8月底,全球主动基金配置中资股5%(2021年初高点为14.6%),低配1个百分点。中金测算若从低配转为标配,对应近400亿美元(约3,104亿港元)流入,相当於2023年3月以来流出总额。(wl/k)

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更新日期为: 2023年1月6日