汇丰研究发表报告指,中国股票情绪依然正面。政策支持、利率下降和净回购为股市提供进一步支持。恒生国企指数已从1月低位上升38%,历史数据显示,反弹可能持续长达九个月,涨幅可能高达60%。虽然由於盈利能力仍然较低,可能会限制最终上升空间,但现时离场仍为时过早。
报告提到,中国股市出现大型反弹并不罕见。自2000年以来,有12个时期的恒生国企指数涨幅超过30%,平均耗时五个月。在这些时期,市场反弹进一步持续了四个月,平均回报率为27%。
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汇丰研究指,在中国股市,通常投入资本回报率(ROIC)较高的企业才会有回购行动。即使是有回购的公司,很多亦会发行新股。因此净回购在过去一直是负值,只有在去年才略微出现正值。简而言之,股东净回报仍有很大的提升空间。(ha/da)
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