<汇港通讯> 建银国际发报告指，下调百度集团(09888)2025-2027年盈测分别3%/1%/1%，反映对广告复苏更保守的预期。基於盈利调整，下调目标价3.8%，由105.03港元降至101.04港元，对应2025年11倍的市盈率。
该行维持「跑赢大市」评级，看好其长期AI变现潜力，现价2025年预测市盈率8.6倍不算高。
该行预计，今年首季百度核心收入同比增长1%至239亿元人民币，云业务的强劲表现抵消了广告业务的压力。广告收入同比降6%，由於基数较低，较去年第四季的7%跌幅略有改善。
受惠於1月DeepSeek推动企业快速采用基础模型，并带动AI云需求激增，该行预计集团AI云收入在今年首季将保持年增26%的增长势头。又因高利润广告业务收入占比下降，以及AI资本支出加速折旧，该行预计百度核心经调整营业利润同比下降22%至44亿元人民币，利润率为18.3%。 (CW)
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